第一章 企业内部融资1、留存盈余融资2、应收账款融资3、资产典当融资4、商业信用融资一、留存盈余融资（一）定义：中小企业的收益分配包括向投资者发放股利和企业保留部分盈余两个方面，企业利用留存盈余融资，就是对税后利润进行分配，确定企业留存的金额，为投资者的长远增值目标服务。1、主要源自企业内部正常经营形成的现金流。2、最大特点：融资成本低、风险小、方便自主。3、主要的表现形式：向股东配股。4、企业创业成长阶段的首选方式。原因：企业创业期间规模较小，盈利较少甚至为负，获得银行等外部融资渠道的资金较为困难。（二）案例亿新科技盈余融资实现由弱而强  亿新科技软件开发公司是一家集计算机技术、信息服务为一体的专业科技公司，国内上市公司。成立以来发展势头迅猛，但公司的高管都明白，如果资金缺口全部通过银行来解决，融资成本太高。管理层通过对各种融资渠道的比较，协调股东之间的矛盾，最后采取企业内部融资，盈余融资的渠道，。 亿新科技的这次正确的融资方式，使公司得到了发展所需的资金，销售额增长60%的计划销售额只用了三个季度就提前完成了。解决了亿新科技的资金困难，，实现了销售业务快速增长。解决了企业的难题，使企业快速发展。二、应收账款融资(一)应收账款融资：是指企业将其应收账款通过抵押、质押等手段进行的融资。1、两种形式：（1）应收账款抵押：借款企业（有应收账款的企业）与经办这项业务的银行或公司订立合同，企业以应收账款作为担保，在规定期限内企业向银行借款融资。（2）应收账款出售：企业将应收账款出让给专门的购买应收账款为业的应收款托收售贷公司，以筹集资金。（二）应收账款证券化融资：把缺乏流动性但具有预期未来稳定现金流量的应收账款汇集起来，形成资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。1、应收账款证券化融资的运行程序应收账款证券化的主要参与者：发起人、服务方、发行人(SPA)、投资银行、信托机构、信用评级机构、信用增级机构资产评估机构投资者等。（1）选证券化的应收账款（2）组建证券化载体SPA(发行人)，实现真实销售（3）完善交易结构，进行内部评级 （4）信用提高（5）证券评级与销售2、应收账款证券化融资的优点：（1）优良的筹资方式（2）可以降低管理成本（3）减少交易成本（4）有利于优化财物结构，充分利用资产和优化公司投资组合（三）案例 中集集团创新融资，应收账款提前兑付中国国际海运集装箱集团，是一家为全球市场提供“现代化交通运输装备和服务”的企业集团，主要经营集装箱、道路运输车辆、能源、化工及食品装备、海洋工程、机场设备等装备的制造和服务。由于集装箱行业的特殊性，中集集团的销售收入基本上采用赊账方式，很少有现金交易。而集装箱的生产投资需求庞大，这就需要一种特殊的融资方式，它既要加速回流资金，又要保持公司财务状况的优化与资金结构的稳定和安全。最后中集集团采用应收账款证券化融资的途径，事实证明，此途径首先优化了中集集团的负债结构，其次加速了资金周转，实现了企业的快速发展。三、资产典当融资（一）资产典当融资：资产所有者将其资产抵押给典当行取得当金，然后按约定的期限支付当金利息、偿还当金、赎回当物的融资行为。1、特点：（1）资产范围比较广，一般包括房地产、机动车、有价证券等。（2）手续相对简单、成本较低、形式灵活。（3）特别适合一二百万及以下金额，借期一两个月而又急等用的融资需求。（4）一种辅助性的融资渠道，中小企业最佳选择。2、典当融资只适合“快进快出”的短、平、快项目融资，因为典当融资的期限越长费用越高。实践中应注意:（1）目前动产质押、不动产抵押和财产质押均按月收取综合费用，其费用比银行同期高2-4倍，因此，典当融资一般用于短期周转应急，当期过长成本会很高。（2）典当行在支付典当额之前要先扣除费用。假设100万元，当期6个月的话，客户只能从典当行拿74、8万元，另外的25万多元已作为综合费用扣除了。（二）案例典当融资----中小企业解危济困上海浦东的一家专门为造纸厂提供造纸毛毯的企业，设备总资产100万元左右，一年有500万元的销售额，工人60多人。由于其造纸毛毯供不应求，需要增加设备，这需要60多万元，但该企业的流动资金不够，想向银行贷款，银行拒绝受理：因其贷款额度太少，没有担保人，而且该企业的设备比较专业，清算变卖也存在风险，不属于银行抵押贷款中抵押物的范围。无奈之下，他们向典当行求助了。典当行经过资产评估和实际情况了解后，认为是可以扶持的，接受了典当申请。就这样该企业顺利得到了增加设备资金。四、商业信用融资（一）商业融资，也称商业信用融资，是指企业利用其商业信用，在销售商品、提供服务的经营过程中向客户筹集资金的行为，包括收取客户的预付款、押金、定金，给客户赊款等。1、商业信用融资的种类：（1）应付账款融资（2）商业票据融资（3）预付货款融资2、商业信用融资的形式：（1）有形的商业信用融资：是指商业票据融资，即有企业或金融公司等签发的汇票、本票、支票等。（2）无形的商业信用融资：一般发生在实物交易过程中是，即卖方允许买房以赊销的方式购得货物，或买房以预付的方式向卖方预先付款，二者互为逆向的融资运动。3、基础：建立在双方完全信任基础上的交易行为。4、风险：即使有凭有证，也很容易发生道德危机，一旦发生就不可避免的给对方造成损失。所以要加强企业信用管理，同时做好资信调查工作。（二）案例霍英东创始“买楼花”，靠商业信用巧融资 霍英东原籍广东省番禺县，是香港知名富商。刚开始，霍英东也和别人一样，自己花钱买旧楼，拆了后重建成新楼逐层出售，从买地、规划、建楼，以至收租，资金周转期很长。这样当然可以稳妥赚钱，但是缺乏资金，发展缓慢。他苦寻改革房地产经营的方法，缺没有结果。如想银行借款，要付好多利息，到时人家不买，自己付不起利息，只好自己“跳楼”。 有一天，一位邻居找他要买楼，当时楼全部卖完了。邻居指着工地上正盖的楼说：““就这一撞，你卖我一层行吗？”霍英东灵机一动说：“你先付定金好不？”邻居笑着说:“行，我先付定金，盖好后你把指定的楼层给我，我就把钱交齐。”两人就这样成交了。这个偶然的事件使霍英东得到启发，他想到，他完全可以采取房产预售的方法，利用为购房者的定金来盖新楼。这个方法不但能为他积累资金，更重要的是可以推动销售。霍英东把这叫做“房地产业的工业化”。这一创举使霍英东的房地产生意顿时大大兴隆起来，打破了香港房地产生意的最高纪录。第二章 股权融资产权交易融资股权出让融资增资扩股融资杠杆收购融资引进风险投资私募股权融资产权交易融资产权交易融资：企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资方式。两种形式：（1）以资产作价进行交易（2）以股权作价进行交易优势：融的企业发展所需的资金，同时产权交易对于优化股权结构，优化资源配置提高资源使用率。注意事项：（1）首先确定交易形式（2）对企业的债务进行剥离，对资产进行重组，调整产业结构，确立企业核心竞争力以吸引目标客户。案例：福清市华春医药有限公司国有股权转让案福清市华春医药有限公司由国有股和职工股组成，为了解决企业发展过程中凸显矛盾，福清市市政府决定出让全部50.5%的国有股份，引入市场机制用改革与发展的办法解决前进中的问题。在福建省产权交易中心尽职调查后进场产权交易方案的设计和论证，同时组织客户国有股权成功转让的同时实现了国家、职工、贷款银行、医药行业等多方的共赢。股权出让融资（一）股权

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