2011 上半年十大“价值 + 成长”股 ——CANSLIM 选股模型 本文大 纲  选股逻辑 十大潜力股主要财务数据一览 案例分析：上海建工 上海建工基本面分析 上海建工筹码 面分析  上海建工技术 面分析 投 资建议  选股逻辑  C ：当季营收与净利润增长率，参考值 40% ； A ：营收复合增长率（ 3 年或者 5 年），参考值 10% ； N ：新产品、新服务、产业新趋势、新经营策略、股价创新高等； S ：代表流通在外股数，股本要么大于 10 亿，要么小于 2 亿，是否全流通？股东户数变化趋势、筹码集中程度、管理层是否持股等； L ：领导股或强势股、公司行业地位，是否是龙头企业、细分子行业龙头企业； I ：市场机构投资者的认同度或支撑程度；前十大流通股东中是否新进前十大基金公司、著名私募等； M ：市场方向，大市研判，公司股价相对大市回报率，均线、 RSI 、 KDJ 、 MACD 等技术指标配合判断； M ：安全边际，理想情况下， PEG 小于 1 。 十大潜力股财务数据一览 案例分析上海建工（ 600170 ） 公司基本面分析  公司 行业 地位 突出（ L ） 公司是中国规模最大的建筑类上市公司。主营业务包括各类建设工程总承包、设计、施工、咨询、设备、材料、构配件生产、经营、销售，建筑技术开发与转让，机械设备租赁等。 公司拥有房屋建筑工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包壹级、建筑装修装饰工程专业承包壹级、体育场地设施工程专业承包壹级等建设资质。下属建筑施工企业均有建筑企业一级资质。 公司业务主要集中于上海地区，金贸大厦、上海浦东国际机场、磁悬浮快速列车线等重大工程和标志性建筑都是公司杰作。  收购资产进一步巩固龙头地位 公司以 14.52 元 / 股向建工总公司定向增发 32276 万股，用于收购其持有的安装公司 100% 股权、基础公司 100% 股权、机施公司 100% 股权、材料公司 66.67% 股权、构件公司 100% 股权、园林集团 100% 股权、建工桥隧 60% 股权、建工房产 100% 股权、华建厂 100% 股权、新开元碎石 35% 股权、新开元航运 10% 股权、上海中心大厦 4% 股权以及九处土地房屋资产，目前已全部过户完毕。 本次重组完成后，上海建工转变为集土建施工、专业施工和房地产开发为一体的综合性工程承包商，并将形成包括建筑施工、房产开发、建筑工业及城市基础设施投资建设在内的完整的建筑产品产业链。 鉴于公司已实施重大资产重组，收购控股股东 12 家公司股权，公司合并报表企业范围发生变化，为此需对 2010 年度财务预算报告作适当调整： 2010 年，全年新接任务订单力求达到 630 亿元，实现营业收入 545 亿元，期间费用控制在 14.4 亿元，业务成本力争控制在 504.5 亿元，营业利润目标为 8.9 亿元。  公司 主 营业务突出 盈利水平 稳中有升 期间费用率维持在低位 2010 年三季度营收净利快 速成長 (C) 业绩增长持续性强 营收持续稳 定成長（ A ）  未来业绩持续增长可期 (N) 订单充裕 2010 年上半年新签订单合同金额 323.20 亿元，占当期营业收入的 93.73% ，同比增长 16.98% ， 2002-2009 年新签订单合同金额年复合增长率达到 21.64% 。 未来业绩持续增长可期 后世博效应 世博会结束后将保留一轴四馆（世博轴、中国国家馆、世博会主题馆、世博中心、世博会文化中心），其他全部拆除。世博园区将建成会展、文化交流、市民休闲等综合功能城市公共活动区域，将成为上海第五个城市副中心。后世博效应所带来的拆除、新建商务楼、新建路桥等需求巨大。 未来业绩持续增长可期 有望在迪斯尼建设中分得一杯羹 上海迪斯尼乐园项目共三期，实行滚动开发，总面积约 7 平方公里，其中首期面积约 4 平方公里，迪士尼乐园为 1.16 平方公里，其余 2.74 平方公里用于建设交通、停车场、商业、餐饮服务、公共设施服务、树林等，首期投资约 244.8 亿元。 迪斯尼建设招标在 2010 年底前陆续展开，预计公司将获得房屋建筑部分合同、外围路桥部分合同。 未来业绩持续增长可期 二次资产注入  2010 年 5 月份完成首次资产注入，根据公司 《 发行股份购买资产暨关联交易报告书 》 披露，“建工集团计划在两年左右的时间完成其海外资产和业务的整合，择时将海外业务注入本公司”。 具体计划是：一是用半年左右的时间，对外经集团现有的资产、业务、子公司进行调查摸底和梳理；二是用一年左右的时间，对外经集团现有的不良资产进行处置；三是用半年左右的时间，以建工集团海外事业部及海外子公司的海外资产对外经集团实施增资，同时，建工集团将在这期间采取积极措施，提高海外业务的规模和效益，再将海外业务注入本公司。  盈利预测及风险提示 盈利预测简表 原材料、劳务成本、应收账款无法收回等风险  筹码 面分析  沪深 300 成分股 (S) 股东人数持续减少，筹码不断集中 机构投资者认 同度高 (I) 公司 技术 面分析  走势凌厉，股价创年内新高 (M) 投资建议 ： B （买入） 成长性好，安全边际充分 2010 年三季度营收、净利润同比增长达到 43.18% 、 123.31% ，营收 5 年复合增长率达到 23.19% ，建筑类上市公司中首屈一指。 预计 2010 、 2011 年 EPS 分别为 0.91 、 1.15 元，按照当前股价，市盈率分别为 16.48 、 13.04 倍，依据 PEG 估值逻辑， PEG 为 0.49 倍，安全边际相当高。 6 个月目标价： 23 元 谢谢观赏！ xx 证券 研究发展中心 021-68405209 *  * 研究发展中心 2010/11/06 注： 002269 、 002283 为三年营收 CAGR ，其余公司为五年营收 CAGR 公司以建筑施工和建筑工业为主要业务，主营突出。 2010 年上半年，建筑施工主营收入 312.55 亿元，占 90.64% ，建筑工业营业收入 26.74 亿元，占 7.76% ，二者合计贡献 98.40% 的营业收入。 总 股 本： 10.43 亿 流通股本： 3.52 亿 流通占比： 33.75% 控股股东：上海建工（集团）总公司持股 69.91% 股东实力：上海建工（集团）总公司为公司控股股东，上海市国有资产监督管理委员会为公司实际控制人。建工集团已经形成建筑施工、建筑工业、房地产开发和城市基础设施投资建设四大产业板块。建工集团具有建设部核发的国内最高等级的房屋建筑和城市公用工程总承包双特级资质。建工集团在美国 《 工程新闻纪录 》2008 年全球 225 家最大承包商排名中名列第 29 名，在中国建筑企业中排名第六 ( 前五位均为中央企业 ) 。  頁眉 * * 頁眉 * *