LED 行业 
               唯有牺牲多壮志，敢叫日月换新天 
                                                                         陈  刚         电子、军工行业首席分析师 
                 LED 是继火、白炽灯、荧光灯后人类照明的第四次革命，和前三次有本                                    8621-63326775 
                   质区别的是，LED 依靠电流通过固体直接辐射光子发光，发光效率是白                                  chengang@orienmax.book118.com 
                   炽灯的十倍，是荧光灯的两倍。同时寿命长达 10000 小时，防振动，安                   廖欣宇          家电行业分析师 
                   全性好，不易破碎，非常环保。                                                     8621-63325888-6090 
                                                                                      liaoxy@orienmax.book118.com 
                随着技术的不断进步，发光效率进一步提高，和单位成本持续下降，LED 
                   的应用领域不断拓宽。LED 的应用从早期的仪器仪表指示、交通信号灯、 
                                                                         行业评级            看好 中性 看淡 （维持） 
                   景观照明和手机背光，到目前方兴未艾的汽车照明、笔记本背光，未来 
                                                                         国家/地区                          中国/A 股 
                   还将应用到大尺寸液晶显示器、液晶电视，甚至普通照明领域，市场前 
                                                                         行业                                 LED 
                   景非常广阔。 
                                                                         报告日期                     2008 年 9 月 16 日 
                台湾是全球 LED 产业的重镇。自 1972 年台湾开始出现第一条 LED 封 
                   装生产线以来，LED 产业在台湾获得了迅猛的发展，目前占全球 LED                     行业表现 
                   产业产值的 25%，仅次于日本。但最近一年来，台湾 LED 产业陷入低 
                                                                                          LED 沪深300 
告  报  度  深         谷，主要企业股价表现均大幅低于大盘，月度营收增速逐月下降甚至开                         40% 
                   始出现负增长。 
                                                                           20% 
                台湾 LED 行业此次衰退的主要原因是下游需求的放缓和产能的大幅度 
                   扩张。手机背光是台湾 LED 行业现在的主要应用领域，进入 2008 年以                    0% 
                   来，手机需求增速低于预期，用在手机背光的小尺寸 LED 面板价格也逐                      -20% 
                   步下降。同时，友达和奇美等 LCD 面板厂商携巨资进入，产能扩张迅速。 
                                                                           -40% 
                   由于上游是产能扩张的主要领域，受到的影响也最大。 
                                                                           -60% 
                                                                             8  9 0  1  2 1  2 3  4 5  6  7 
                和其他新兴产业一样，LED 也必然要经历产能持续扩张、行业竞争加剧                            0- 0- 1- 1- 1- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 
                                                                             7  7 7  7  7 8  8 8  8 8  8  8 
                                                                             0  0 0  0  0 0  0 0  0 0  0  0 
                   和产品价格下降的过程。LED 作为一个技术快速进步和规模效用明显的 
                   行业，我们认为唯有庞大和创新者才能生存。技术的进步需要庞大的研                       评价周期            1 个月    3 个月    12 个月 
                   究投入支持，庞大的规模有助于实现最低的生产成本。液晶面板行业友            

LED行业深度报告.pdf