捂股和调仓换股，兼谈板块轮动
                               作者:2227623
说明：Q为吧里朋友的提问，A为222哥的回答。红字部分属于引用前面帖子内容，本文档完成日期为2010年11月20日晚23点41分。
2010-9-9
本质上捂股和调仓换股是基于不同的理念。搞懂二者的前提才能选择适合自己的方法。而方法本身并无高低之分，差别仅在于于个人的实战效果。首先，捂股。该战法原则上必须是对于所选行业个股有较为清晰和准确的认识和判断。偏向价值投资。具体操作中，至少要能满足几个前提。第一，抄到相对底部，第二，大环境有一波持续性较强的向上趋势。第三，注意，这类公司必须有很劲爆的后续题材，又或者具备已经经过市场验证的极佳成长性和股本扩张能力。否则没有持续走高的动力。对应的捂股周期必然要跟随做出调整。毕竟，博傻也有到头的一天。所以，捂股不等于不用操作，而是操作的频率更低而已。也可以说，这种操作是在投资或者投机某个上市公司。其次，调仓换股。该战法的理念实际上是建立在只认交易的基础上，在这种理念下，根本就无所谓好公司坏公司，只有是否能操作。依个人习惯和口味轻重不同，有人喜欢蓝筹，有人喜欢中小板，有人喜欢重组甚至ST，不重要，只要能操作，善调仓，股票，不过是回归了筹码的本色而已。也可以说，这种操作是在市场中不断的进行筹码交换。操作频率更快更具侵略性。对比二者，前者如能赚取超额利润，则必然是需要拿到底部带血筹码，同时一路淡定的笑看市场博傻犯错，而后从容走人。这个底部有多“底”以及市场最后犯多大的错，决定了超额利润的来源。很多人想说苏宁万科的复权神话。那我想提醒你的是，如果同样的进程，你愿意跟随趋势线操作苏宁和万科，复权的不是神话，而是更神的神话。该战法如失败，则最大的可能源自于对于公司质地的判断失误，又或者市场的不认同不犯错。坦白说，在造假已经明目张胆成为主流的时代，判断失误的机会是非常大的。同时，所谓百年老店全世界范围内都很难找，不会没有他的现实道理，这里不想浪费口舌。所以，再强调一遍，价值投资必须围绕在趋势投资周围，否则依然失败是大概率，毕竟不是随便一家公司都可以成的了苏宁和万科。后者如能取得超额利润则主要来自于资金的使用效率以及复利的威力。这在于股票的运行是有周期和节奏的。除了极少数妖股，多数股票运行都具备极强的技术特征，以适应时空的变换要求。该战法比较贴切的说法就是“吃鱼身”。不抄底更不奢求卖在最高。而是服从盘面，不见强势不动手，不见兔子不撒鹰。但是往往这种中庸之道容易把握到那个相对的确定性。这是因为实战中，无论底部还是顶部，都是磨出来的，形同鸡肋食之无味。所以，见到底部的股票，不要贪便宜，因为你还敢买，那很自然的，它就敢继续跌，即便不跌，也要横盘磨的你没脾气。同样，对于反复冲顶的股票，记得学会放手。强弩之末下再怎么冲，也冲不出多大空间，浪费的只是你的时间。如果在趋势确定的情况下，运用该战法还能失败，于我看来，只有一个原因，那就是学艺不精。具体板块轮动的内容，后面再说。今天先到这里。（未完待续）
2010-9-13
接上文，当下的两大误区以及中小散户的心态1、认为散户小富即安。错，大错。事实是很多人在经历或者听闻过06-07年的所谓超级大牛市后，以及看到炒房客动则翻倍的致富神话后，眼里对于一夜暴富一本万利的渴求膨胀到了极致。别急着否认。先回答两个问题。1、如果09年这波迷你牛市，有人告诉你他赚了20%，你什么感觉？不出意外，你表面上客客气气，背后要给人家一句，笨蛋，还不如我呢。（PS;即便你还不如人家甚至还做亏了，你是不是依然觉的他其实也不怎么样，只不过你的运气特别不好而已），2、又或者如果你只是取得20%的收益，你是否好意思跟人家说？你是否觉得没赚个翻倍甚至2-3倍简直就是犯罪（PS:09年操作得当，的确不难，毕竟是历史大底），自己都没法原谅自己。好了，说到这里，除了贪婪和自负，你的感恩之心，你对市场的敬畏之心哪里去了？所以，当下绝大多数中小散户心态浮躁，眼高手低是通病。这里不再展开。2、延续传统庄控战法的思路和消极操作。依然是错，大错。事实是在资本市场几何级数的变大，参与的主体越来越多元化，角色也越来越狠。期指时代的到来，更是为大鳄鱼的登场扫清了最后一个障碍。股票市场越来越呈现零和游戏的本质。回到市场中，你会发现，凡是个股中参与主力成分复杂且人数众多的，尤其以基金扎堆的股票，往往走势就是滞重，缺乏爆发力。而游资炒作的妖股，往往中途换庄后，击鼓传花的游戏能演的令人瞠目结舌。为什么？其实在于游戏规则变了，多空转化变的更加复杂多变了。对于此，我的一贯主张是以变制变，没有绝对只有应对。散户的通病往往在于停留在旧思维，老眼光，迷信所谓价值，等待补涨。其实，这是很危险的。因为面对现金分红少的可怜（甚至很多公司从不现金分红）的A股，如果你做不到差价，就是一笔非常失败的投资，运气不好还可能套进去很久。想想看，是否每次市场在最后一轮不痛不痒的补涨行情后，很快就进入快速的下跌阶段？靠补涨盈利，是很危险的，也是没有出路的。因此，最好的应对是研判热点，跟随板块轮动，跟随主流资金的运动。今天暂时到此，下一篇将重点阐述板块轮动及操作的原则和方法。（未完待续）
2010-10-6
今天谈一下板块轮动的问题。首先，板块轮动的原理。谈这个问题前，其实首先要搞清楚另一个问题。就是股票价格究竟怎么产生？传统经济学告诉我们，价格由价值决定，围绕价值波动。好，现在我告诉你，在资本投机市场这个纯粹就是P话。为什么？因为价值没法精确去量化。过去没有，现在没有，将来也不会有。最黑色幽默的地方反而在于，在资本投机市场，这句话刚好应该反过来说，反而更贴近实际。即“价值由价格决定，围绕价格波动”。仔细想一想现实情况是不是这样？为什么那些所谓的绩优蓝筹都负溢价甚至在净资产附近了，就是萎靡不振。而那些基本面烂的一塌糊涂，整天说故事的破公司就是享受高溢价却始终看不到高增长？为什么？因为前者没人买，后者不但有人买，更有人抢啊。资本市场就有“一个愿打一个愿挨”的受虐倾向，你能怎么办？吐啊吐啊慢慢习惯了就是了。为什么会这样？是博弈和周期的转化。所谓的高估值或者低估值，其实并非因为价值本身，而是趋势的力量。于是你会看到所谓的牛市和熊市。在资本市场，估值仅仅取决于下一个笨蛋愿意出什么价格接盘。为什么要先解决这个问题？这是因为本质上板块轮动是建立在交易为王的基础上的，绝非价值投资。
2010-10-7
PS: 这里并非全盘否定价值投资，没那个必要。吧里我也是比较旗帜鲜明的反对散户朋友去迷信所谓价值投资的。为什么？真正的价值投资是极难的。比如巴菲特。你以为巴菲特的价值投资就是简单的买入持有吗？错，大错。本质上巴菲特的做法是和它动则千亿级别的资金匹配的。不同量级的资金决定了不同的玩法，你有这个资金量？此其一。印象中，巴菲特也不是没被套过，相反，也套的很惨过。然而，印象中，巴菲特最牛的地方却在于他有通天之能，总是有花不完的钱。所以，他敢于左侧交易，敢于分批进场补仓或者加仓。你有巴菲特这样的融资能力，有这么强的背景？有这么多的弹药？此其二。美国成熟市场对现金分红是很严格的，制度方面鼓励价值投资，但你回头看看我们国内的现状，有多少公司是乐于现金分红的？别逗了，人家是来圈钱的，而且没有对中小股东的信托

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