2009年投资机会与展望（更新） (2008-12-25 09:28:04)
一、2009年世界经济展望
?宏观背景：全球主要经济体都将进入衰退
美国次贷危机引起的全球金融危机导致全球经济放缓，将是我们经济发展面临的外部经济环境。表现为发达国家已经进入了经济衰退阶段，特别是美国的经济学家预测2009年一季度美国的GDP增速将出现负增长，这意味着世界最大的经济体将进入衰退阶段。亚洲新兴国家在欧美需求下降的情况下，出口连续下降，由于10月开始国际商品期货暴跌，中东、拉美等出口型，资源依赖型国家也将面临经济增长苦难。
?我们综合分析结论：
1、全球都在面临经济衰退的威胁.
?2、美国经济最早于2009年2-3季度开始恢复增长。
3、经济转好的时间不会早于2009年初.
?二、2009年我国的经济情况
1、中国经济增长的三架马车还能继续奔驰吗？
A, 消费
中国经济增长的三架马车:出口,消费,投资.中国的消费一直不振;
B, 出口：
由于中国的外贸依存度达到36%，而占中国出口比例50%的世界主要经济体都面临经济衰退的威胁，所以中国要想保持9%的GDP增速难度很大。就11月中国港口进出货物数据来分析，外贸下降幅度目前达到甚至超过50%，基本上结论就是中国如果不采取经济刺激措施，则GDP将下降：9%*36%*50%=1.6%，就是说仅仅外贸的影响就会导致中国的GDP降低到7.4%max.book118.com景气指数的波罗的海航运指数已经从10000多点降低到了700多点.
C,投资：
投资:房地产投资减缓降低GDP增速30%*9%*25*=0.6%
?结论:对于中国这样的发展中国家来说,改革开放必须要有一定的经济增长速度,在发展中解决养老,医疗,城乡差异,国企改革等问题,最低必须保持6%的增长速度,低于8%基本上就是经济衰退,所以中国未来想保持9%的增长速度是存在困难的.所以我国实行了积极的财政政策，投资4万亿进行公路,铁路,电网等基础设施建设，是稳定经济的强心剂，可以拉动GDP增长达到2.4%;
2、GDP与股指的关系
成长性估值:上市公司赢利增长率
GDP=7%? 对应点位1500-1800附近
GDP=8%? 对应点位2200附近
GDP=9%? 对应点位2500-3000附近
三、2009年确定的估值水平
?1、估值分析 牛市看市盈率，熊市看市净率：998点1.5倍的市净率.
2 从估值来分析: “在股市跌至2500点的时候，两市市盈率已经非常接近上证指数在998点的时候，但是市场还在下跌，原因就在于那时已经不能用市盈率指标来判断了。”估计，A股平均市净率估值底限为1.5-1.6倍，对应上证综指为1500-1600点。
四、2009年的底部分析
年黄金线测底:
根据指数平滑移动EMA平均线来判断，今年，A 股的底部就是在1650点附近。（具体计算方法为，用91年以来的历年收盘价除以A股建立年数。进入2008年，年数就是2008—1991=17年。）从历史来看，用这种方法判断市场底部，大致准确。比如，2005年，A股最低探至998点，当时，通过这种方法得出的黄金线为1034点。
综合分析,我们认为,2009年A股的底部在1500-1600区域形成底部的概率很大.用我们的年黄金线测算2008年A股应当收在1650点以上.2009年收盘不会低于1500点.
五、投资周期与2009年投资策略
1、利率分析
2009年利率降低到最低点。
?2、通货膨胀率分析
通胀率上半年继续下降，所以商品期货还没有到底，仍然是空头占有优势，但是后期将进入震荡期。急跌已经过去。
3、投资周期与经济周期
?六、跨越经济周期，寻找伟大的企业
?1.一个市场的领跑者需要什么条件呢？
第一，这个公司要有自己的创新，包括对传统行业的创新，他销售的产品要有竞争力，有技术垄断或者成本
优势。
第二，有一个优秀的企业管理团队。毫无疑问，本轮牛市的牛股，无论是万科，还是招商银行，都有自己优秀的管理团队，所以他们成为了牛市的领头养。但是下一轮的领跑者会是他们吗？不一定，不妨看看2001年的四川长虹和现在的长虹股票价格。第三，主营业绩增长，为什么有些企业不会在成为牛市的领跑者呢？答案在于企业的成长性。高成长性的企业他们的企业的利润一定是不断的增长的，当一些企业发展到足够大了之后，由于他们所在行业的限制，团队的限制，无法继续超越自己，无法继续发展时，一个伟大的企业也会倒下，不全是企业家的错，是他们所处的行业，已经衰退了，技术过时了。? 
2,伟大行业中的伟大企业 共同点：
? 　　1.资源垄断产品形成的垄断市场，代表：标准石油、美国钢铁和美国电报。 　　2.垄断的医药技术，在人类生存健康中的独家产品，代表：强生、丽来、辉瑞。 　　3.巨无霸规模的廉价商品集结链锁中的消费品垄断业，代表：麦当劳和沃玛特。　　4.品牌效应下，高利润、低成本的消费品业，代表：可口可乐和美英烟草。       5.知识科技信息市场下的垄断技术和产品，例如：施乐、微软、思科。?七、2009年十大金股


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