第五节  外汇交易Foreign Exchange Transaction    一、即期外汇交易 Spot Exchange Transaction     二、远期外汇交易 Forward Exchange Transaction     三、掉期外汇交易 Swap     四、套汇与套利交易 Interest Arbitrage     五、外汇期货交易 Foreign Currency Futures Transaction　    六、外汇期权交易 Foreign Currency Option 一、即期外汇交易(现汇交易) 概念 广-当日或两个营业日；狭-第二个营业日；当日交易；翌日交易。最普遍，占2/3。汇款方式交割-电汇 外汇头寸抛补   超卖=空头—补；超买=多头—抛 报价—双挡报价 直接：卖出价-后高—买入价-前低=差价=银行收益    法兰克福市场   USD/DEM=1.8340/50  中间价1.8345   10基点 银行空头▲：报价USD/DEM=1.8350刺激/60抑制，补美元；1.8355  10 银行多头▼：报价USD/DEM=1.8330抑制/40刺激，抛美元。1.8335  10 套算汇率 套算汇率 基本汇率 套算规则 1 两种汇率均为直接标价法----标价货币汇率与基本货币汇率----交叉相除 USD/DEM=1.8340/50 USD/CHF=1.6350/60 2 两种汇率均为间接标价法----基本货币汇率与标价货币汇率----交叉相除 CAD/USD=0.8950/53 GBP/USD=2.2530/40 3 既有直接又有间接标价法----同边相乘 USD/HKD=8.1120/30 GBP/USD=2.2530/40 概念 第二个营业日之后的任何商定日期交割。 期汇交易与现汇交易的差别     1 目的；2 汇率；3 交割日；4 交割方式    期限：3天—7年；标准为：1、2、3、6各月及1年。    远期汇率与即期汇率的关系    远期汇率-即期汇率=汇差、汇水额、掉期率，    +为升水，表明远贵▲即贱▼ 。     -为贴水，表明远贱▼即贵▲ 。    远期汇率-即期汇率=平价 存在汇差的直接原因：两种货币的利率差异。 报价 1 直接远期报价（银行与客户市场）   USD/DEM1.8360/70 2 掉期率远期报价（银行间市场）   USD/DEM1.8360/70 ，三个月的掉期率15/20 直接---- 远期汇率=即期汇率+升水/-贴水 间接---- 远期汇率=即期汇率-升水/+贴水 即期汇率  USD/DEM 1.8310/20  USD/HKD 8.1130/50  3个月                        +30/40                      -25/15 3个月直接远期汇率   1.8340/60                 8.1105/35   特殊报价 P--直接--远期--“左减右加”     即期       USD/DEM1.8310/20,1个月掉期10P10 --1个月远期USD/DEM1.8300/30，且中间价相等。 Around--直接--远期--“左减右加”    即期       GBP/DKK9.0340/60,1个月掉期5/10around --1个月远期GBP/DKK9.0335/70 10/P（或10/00）-对基础货币-买价为贴水10个点，卖价平价；标价货币正相反。 P/20（或00/10）—对基本货币，买价平价，卖价为升水20个点。 远期外汇交易分类 1 交割日固定日期—早付而无须付息，晚付则收滞纳金 2 交割日不固定日期（择期远期交易）3日以远—到期前 银行卖出升水或买入贴水的远期外汇时---选择择期结束时汇率； 银行买入升水或卖出贴水的-------------选择择期开始时汇率。  假定某银行即期报价      USD/DEM        USD/ITL        USD/DKK                        即期          1.8100/10        831.00/50      5.1920/30                      3个月       $↓300/290     $↑200/300   $↑100/200                      6个月       $↓590/580     $↑400/600   $↓150/50 远期套算汇率 计算步骤 一是将掉期率远期报价变为直接远期报价 二是将直接远期汇率按即期汇率的套算方法套算 假定某银行的掉期率远期报价: 即期      USD/DEM 2.2200/10  GBP/USD 1.4840/50  3个月                         +230/240+             -150/140-  则3个月直接远期汇率  2.2430/2.2450    1.4690/1.4710 3个月套算汇率  GBP/DEM 3.2950/3.3024  (同边相乘)  概念 交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同种货币的外汇交易。 特点  1 买进的同时即被卖出或相反；         2  货币相同金额相等；  3  买与卖的交收时间不同。 分类 三种类型 即期对远期掉期交易 即期对即期掉期交易 远期对远期掉期交易 作用 是一种有效避免外汇风险的投资保值手段。 银行可以消除与客户单独交易所承受的汇率风险。 是一种有效避免外汇风险的投资保值手段。 例，某银行有1000万瑞士法郎闲置3个月，此时，欧洲货币市场美元利率为8%，汇率1美元=2法郎。 则，银行投放欧洲货币市场1000万法郎=500万美元，3个月后收回投资本利和500万*（1+8%*3/12）=510万美元。 若3个月后，汇率1美元=1.8法郎，本利和510万美元=918万法郎。 避免风险，做掉期。买进500万美元现汇的同时卖出3个月500万美元期汇。若汇率1美元=1.8法郎。 收益10万美元。 银行可以消除与客户单独交易所承受的汇率风险。 某银行买入客户100万英镑6个月的期汇，做掉期： 做法： 买进100万英镑期汇同时，在即期—卖出100万英镑现汇，然后买入100万英镑的现汇，又卖出6个月100万英镑的期汇。 结果： 现汇相抵，期汇卖出，轧平与客户交易出现的超买。 概念 指套汇者利用两个或两个以上外汇市场某些货币的汇率差异，进行贱买贵卖以获取利润的一种外汇业务。 特点 1 商业银行是最大的套汇业务投机者。              2 套汇买卖数额大，利润丰厚。                  3 电汇方式。  类型   两角套汇（直接套汇、双边套汇） 例  甲地--纽约市场 1英镑=2.3180/90美元       乙地--伦敦市场 1英镑=2.3150/60美元 则  在乙地买入1000万英镑,支付2316万美元,      在甲地卖出1000万英镑,获得2318万美元,净得2万美元. 三角套汇（间接套汇、多边套汇）-在三地寻找汇率差异 例  伦敦市场 1英镑=1.6980/95美元,  --间接             

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