中小企业融资及案例分析 广东省科技风险投资有限公司 余和平 2007年12月 哪些企业需要融资 从广义的概念看,所有的企业都会有融资需求 大型企业的融资途径主要有: 在证券市场上市发行股票的直接融资 银团贷款的间接融资 中小企业 银行贷款、风险投资机构、战略投资者、证券市场 初创企业 创业者自筹资金 天使资金 经营活动中的隐性融资 预收货款、应付货款、其他应付款等等 要得到资金方的青睐,企业应具备哪些特点? 有清晰的赢利模式和突出的主营业务 产品或服务具有现实的或潜在的并且是持续的市场需求 所应用的技术具有一定的先进性,对于竞争者可形成一定的技术壁垒,具有新技术的研发能力或跟踪能力 具有良好的公司治理结构,健全的内部控制、管理制度 (所有者、经营者、员工、消费者、社会的利益关系) 管理团队的素质 董事长、总经理、财务总监、技术负责人、营销主管 知识背景、从业经历、经验、团队合作精神、驾驭能力等等 规范的、有效的财务管理 企业财务报表 财务报表是企业财务管理的最基础工具, 是企业经营状况的晴雨表 财务报表的基本要求: 真实、准确、合规 《会计法》、 《企业财务通则》、 《企业会计准则》、《企业会计制度》等等 谁看财务报表? 股东(资产质量、投资回报) 经营管理者(控制、考核、激励) 外部相关者(税务机关、银行、潜在投资者) 企业财务报表的基本结构(一般工业企业) 资产负债表 利润表(损益表) 基础财务数据 和 比率分析 真实、准确的财务报表数据,可以让投资者(股东)、经营管理者以及其他相关者(税务机关、银行、潜在投资方)直接明了地获得企业的基本信息。如:资产规模、经营规模、债务负担、盈利状况等等。 但这不足够 要把握企业的生存能力、发展能力、融资能力还需要借助比率分析。 比率分析同时有助于管理者、股东自我诊断企业是否处于良性运营状态,与同类企业做横向比较,改善和提高运营质量。 潜在的投资者也都会利用这些比率分析作为工具,判断所评估的企业是否具有投资价值。 比率分析帮助我们判断什么? 资金结构是否合理?偿债能力如何? 经营效率如何? 盈利能力? 反映资金结构和偿债能力的指标 资产负债率 (负债合计/总资产)x 100% 流动比率 流动资产 / 流动负债 速动比率 (流动资产–存货)/ 流动负债 反映经营效率的指标 总资产周转率 销售收入 / 总资产 应收帐款周转率 销售收入 / 应收帐款(期初、期末平均值) 应收帐款平均周转天数=365天 / 应收帐款周转率 存货周转率 销售成本 / 存货(期初、期末平均值) 存货平均周转天数=365天 / 存货周转率 反映企业获利能力的指标 销售利润率 (利润总额 / 销售收入)X 100% 总资产利润率 (利润总额 /总资产)X 100% 净资产利润率 (净利润 / 所有者权益)X 100% 毛利率 [(销售收入-销售成本) / 销售收入] x 100% 比率分析的参考指标反映资金结构和偿债能力的指标 比率分析的参考指标反映经营效率的指标 比率分析的参考指标反映获利能力的指标 自我把脉 自我分析一下本企业的上述9项比率指标 如果处于“良性区间”,可大体得出判断:你的企业正处于健康的运行状态, 获得银行贷款或其他投资者资金 的机会较大 常规融资渠道的比较分析 银行贷款审核可能关注的其他因素 偿还比率=(税后净利+折旧)/(利息费用+分期还款) 利息保障倍数=息税前利润 / 当期利息支出 抵押担保安排 不动产抵押 动产抵押 存货质押 应收帐款保理 第三方担保 股权融资:商业计划书的撰写 商业计划书(融资计划书)是融资方向资金提供方提交的书面文件 (获的资金支持的敲门砖) 对出资人关心的内容和问题要详细陈述 力求客观、中肯、清晰、简明 提供和发布商业计划书时,为保障自己的权益(技术秘密、商业秘密等)可要求对方签署保密承诺 商业计划书的基本内容(1) (一)企业简介 名称、地址、联系方式 成立时间、登记机关、注册资本 主营业务 历史沿革 股东构成(出资额、出资方式、股权比例) 商业计划书的基本内容(2) (二)主营业务(产品或服务)的技术特征 技术来源 (自主研发、引进技术、合作开发、购买专利) 技术的先进性 (权威机构、主管部门鉴定意见、主要技 术指标比较) 实施产业化的可行性 (已经具备的生产条件, 政策支持、环境保护措施等 ) 技术壁垒 (知识产权保护措施:专利、专有技术、商业秘密) 持续保持技术领先的条件及优势 (三)市场潜力及占有策略 现实市场占有情况(局部、区域、全国市场占有率) 主要竞争者竞争力对比(质量、品牌、价格) 主要客户群体 营销渠道 销售网络 潜在的用户群体 潜在市场前景 商业计划书的基本内容(3) (四)管理 公司治理结构 组织管理架构图 内部管理和控制制度 质量管理体系认证情况 (ISO9000,14000;HACCP;GMP;GSP;GAP等) 主要高管人员介绍 董事长、总经理、财务总监、技术负责人、营销主管 知识背景、从业经历、经验、团队合作精神、驾驭能力等等 商业计划书的基本内容(4) (五)财务分析 以上谈到的基础财务数据和比例分析 (此略,内容与前述财务数据及比率分析相同) 新建项目:盈亏平衡分析 [盈亏平衡产量=固定成本总饿/(单价-单位可变成本)] 敏感性分析 (原材料、产品升价、降价一定幅度时对盈利的影响) 投资收益预测分析 (静态投资回收期预测) 商业计划书的基本内容(5) (六)融资计划及企业发展规划 需新增资金总额及来源 (自有资金、银行贷款、股权融资、政府补贴资助) 新增资金用途 (土建装修、生产设备、仪器,流动资金、市场开拓) 企业未来三至五年发展规划 (品种规格、产销量、销售收入、利润,新产品开发) 商业计划书的基本内容(6) (七)合作方式和条件 增资扩股(发行新股) 股权转让(引入股东,增强后续注资能力) 优先股,可转债(目前国内尚无明确的法规) 股权
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