*  中国第一套 金融产品 对冲交易系统演示会  北京佛郎金融科技股份有限公司 周佛郎  演示会内容 1、对冲交易的基本原理 2、零风险对冲交易的基本原理和数学模型设计 3、单边交易的风险和对冲交易的风险比较 4、单边交易的收益和对冲交易的收益比较 5、什么叫杠杆交易 6、股票、期货、外汇和黄金交易的风险和风险控制 7、短线算法2在股票交易中的实战操作演示 8、短线算法2在股指，外汇、期货和黄金的对冲交易实战操作演示! 1、对冲交易的基本原理 A、对冲交易的定义 对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。 行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性。如黄金、石油、大 方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。做到盈亏相抵， 市场经济中，可以做“对冲”的交易有很多种，期货对冲，外汇对冲，期权对冲，黄金对冲，股指股票对冲和金融衍生工具对冲等。 B、传统的对冲交易赢利方法 下面以期货对冲举例说明其操作方法。　　期货市场的对冲交易大致有四种。其一是期货和现货的对冲交易，即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其他几种对冲交易有明显的区别。首先，这种对冲交易不仅是在期货市场上进行，同时还要在现货市场上进行交易，而其他对冲交易都是期货交易。其次，这种对冲交易主要是为了回避现货市场上因价格变化带来的风险，而放弃价格变化可能产生的收益，一般被称为套期保值。而其他几种对冲交易则是为了从价格的变化中投机套利，一般被称为套期图利。当然，期货与现货的对冲也不仅限于套期保值，当期货与现货的价格相差太大或太小时也存在套期图利的可能。只是由于这种对冲交易中要进行现货交易，成本较单纯做期货高，且要求具备做现货的一些条件，因此一般多用于套期保值。 其二是不同交割月份的同一期货品种的对冲交易。因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。 其三是不同期货市场的同一期货品种的对冲交易。因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。 其四是不同的期货品种的对冲交易。这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同一性。在此前提下，买进某一期货品种，卖出另一期货品种，在同一时间再分别平仓或交割完成对冲交易，简称跨品种套利。  　 C、同一个市场上对冲交易赢利方法 在同一个市场上，如股票市场上同时买进100股和卖出100股，数量相等，当股价波动时，盈亏相抵，不亏不赢。 在同一个市场上做对冲交易赢利的模式要买进和卖出的数量不相等，如在股价高位多头（买进股票）的数量要小，空头（卖出股票）的数量要多。 如：当股价在最高位每股100元时，你买进100股，同时你又卖出了1000股，当股价跌到了每股10元时。你赢利了100元X（1000股-10股）= 9万元 相反，当股价在低位时，多头的数量要多，空头的数量要小才能赢利。  如：当股价在最低位每股10元时，你买进1000股，同时你又卖出了100股，当股价上升到了每股100元时。你赢利了100元X（1000股-10股）= 9万元 在实战中，由于股价是不可以预测的，股价的量高点和最低点是不可以预测的。但是股价的历史最高点和历史的最低点你是知道的。 所以我们就有金融产品的价格波动期间。根据这个价格波动期间来设计零风险对冲数学模型。  2、零风险对冲交易的基本原理和数学模型设计 A、均分建仓对冲数学模型（网格对冲交易模型） 股价 时间 股价历史最高价 股价历史最低价 多头建仓线 空头建仓线 股价波动走向 把总资金平分成二份，一份用于买进股票（建多头仓），一份用于卖出股票建空头仓 把每份资金按（历史最高价-历史最低价）分成N份 在股价历史最高位买进1手股票（建多头单）。卖出空头总资金股票（建空头单） 当股价每下跌M%买进多头总资金的1/N（建多头仓）同时买进空头总资金的1/N股票（平空头仓）。 当股价每上升M%卖出总资金的1/N股票（平多头仓）同时卖出总资金的1/N股票（建空头仓）。 当股价单边下跌和单边上涨，这种交易方式的赢利是零。 当股价出现震荡，这种均分建仓对冲数学模型才能赢利。  股价 股价历史最高价 时间 A、金字塔建仓对冲数学模型 多头金字塔 空头金字塔 股价波动走向 股价历史最低价 多头建仓直线方程 空头建仓直线方程 把总资金平分成二份，一份用于买进股票（建多头仓），一份用于卖出股票建空头仓 确保多头和空头资金是用不完的，资金无限大。当股价不断的下跌，不断的建多头单，总有资金建多头仓。当股价不断的上升，不断建空头单，总有资金建空头单。 在股价历史最高位买进1手股票（建多头单）。卖出空头总资金股票（建空头单） 当股价按一条直线方程式下跌按直线方程式买进建多头股票（建多头仓）同时按直线方程式买进平空头股票（平空头仓）。 当股价按一条直线方程式上升按直线方程式卖出股票（平多头仓）同时按直线方程式卖出股票（建空头仓）。 当股价单边下跌、单边下涨和股价出现震荡，这种金字塔建仓对冲数学模型都能赢利。 C、指数建仓对冲数学模型 股价 时间 股价历史最高价 股价历史最低价 股价波动走向 指数多头建仓线 指数空头建仓线 把总资金平分成二份，一份用于买进股票（建多头仓），一份用于卖出股票建空头仓 确保多头和空头资金是用不完的，资金无限大。当股价不断的下跌，不断的建多头单，总有资金建多头仓。当股价不断的上升，不断建空头单，总有资金建空头单。 在股价历史最高位买进1手股票（建多头单）。卖出空头总资金股票（建空头单） 当股价按指数方程式下跌按指数方程式买进建多头股票（建多头仓）同时按指数方程式买进平空头股票（平空头仓）。 当股价按一条按指数方程式上升按指数方程式卖出股票（平多头仓）同时按指数方程式卖出股票（建空头仓）。 当股价单边下跌、单边下涨和股价出现震荡，这种指数建仓对冲数学模型赢利最大化。 3、单边交易的风险与对冲交易的风险比较 A、单边交易的风险在金融产品价格的单边上涨和下跌。如果你是做多头，当金融产品价格下跌，投资者发生投资损失，损失的大小和单边下跌的幅度成正比。当你做空头，当金融产品价格上升，投资者发生投资损失，损失的大小和单边上升的幅度成正比。 B、对冲交易的风险在于数学模型的设计和历史最高价和最低价的确定。 当股价住上升并突破历史最高价格，对冲交易将出现亏损，亏损是由于空头产生的。当股价住下跌并跌破历史最低价格，对冲交易将出现亏损，亏损是由于多头产生的。当价格在历史最高位和最低位波动中变动，对冲交易的风险是零，是正收益。  要防止出现对冲交易的风险和得到对冲收益最大化，交易数学模型非常重要，在确定最高价和最低时要留有保险系数，保险系数的大小取决于用户

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