中小企业融资专题 武汉大学东湖分校经济学院 柳劲松 博士 联系方式：15871416065； liujinsong7288@ymax.book118.com 引                  言          企业融资与资本运营是一个内涵较为丰富的经营理念，它是继产品运营、资金运营之后的现代化运营方式。         通过有效地企业融资与资本运营，可以整合企业内部各种有形、无形资产，吸纳大量外部资源，大幅度降低企业发展的风险和成本，迅速实现资本和规模的扩张，并以此取得核心技术优势和更主动的市场竞争地位。          诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家斯蒂格勒曾说过：           纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。         微软公司总裁比尔盖茨1975年以1000美元起家，至2001年其个人拥有的资产达587亿美元，2002年为430亿美元，连续七年位居福布斯杂志个人财富排行榜世界首位。　　 　　　           我国“老股”(沪老八股、深老五股）十年(复权)走势情况资料  复星：从10万到198亿的演变               上海复星高科技（集团）有限公司1992年是一家注册资本只有10万元的广信咨询公司，10年后，复星与关联企业的总销售额达到了创纪录的303亿元，总资产达到198亿元，净资产87亿元，纳税总额8亿元。　　10年来复星沿着一条清晰的发展思路——用小的资本来控制大的资产，这是复星快速发展的最大的奥秘所在。                  复星最擅长的不是生产经营，而是资本运作。　　1992年11月，董事长郭广昌将积蓄多年准备出国的美元全部换成了人民币，总计3．8万元，加上借来的一部分钱，办起了一家民营科技咨询公司，参与公司创办的还有梁信军、汪群斌等4人。当这家名为广信的咨询公司开张时，连郭广昌自己也没想到，9年后它会发展成为拥有60 多家子公司、参股或控股5家上市公司的企业集团。             四川长虹93年11月改制上市，当时有总资产19.6亿元，净资产12.4亿元, 利润总额5.04亿元, 总股本1.98亿股,到1998年的历史最高水平总资产为188.5亿元,净资产109.6亿元, 利润总额31.6亿元, 总股本19.89亿股,虽然近年来业绩有所滑坡,但仍然是中国家电电子行业的龙头老大。   教学安排及讲授内容  （一）课时：36学时 （二）学习方法——讲授、讨论、案例分析 　（三）考核方法      参考书目 1、中小企业融资之道 作者: 王世豪主编， 2005年12月第1版 2、 《中小企业融资实务与技巧》 作者: 刘百宁，2004年09月第1版3、 《中小企业融资选择和策略》作者: 秦艳梅，出版日期: 2005年09月第1版 第一讲中小企业融资的一般问题           第一节    资本的性质与形态 一、资产阶级经济学家关于资本的论述         西方资产阶级经济学家关于资本的观点，具有代表性的主要是:         １、J．B．萨伊在《政治经济学概论》中写道：“形成资本的，不是物质，而是这个物质的价值。”                    ２、玛克里奥在《银行业务的理论和实际》中认为：“用在生产目的上的通货是资本。”        ３、詹姆士·穆勒在《政治经济学要义》认为：“资本即是商品。”       ４、西斯蒙第在《政治经济学新原理》中指出：“资本……是永久的会自行增大的价值。”         ５、苏格兰经济学家麦克鲁德在《信用的理论》写道：“资本是用于增殖目的的经济量，任何经济量均可用为资本。凡可以获取利润之物都是资本。”他所说的经济量，是指其价值可以用货币计量并可用于买卖交换之物。         ６、现代西方经济学家萨缪尔森在《经济学》中指出：“资本是一种不同形式的生产要素。资本（或资本品）是一种生产出来的生产要素，一种本身就是经济的产出的耐用投入品。”                              ７、美国著名学者D．格林沃尔德主编的《现代经济词典》对资本的解释是：             资本是“用于生产其他商品，包括厂房和机器在内的所有商品的名称。它是生产的三要素之一，其他两要素是土地和劳动。从企业的角度来看，资本是一家公司的总财富或总资产，因而不仅包括资本货物（有形的资产），同时也包括商标、商誉和专利权等等。作为会计学的术语，它代表从股东那里得到的全部货币，加上留归企业用的全部利润。”         从上述可以看出，资本一般具有下列特点：     1、增值性。资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。     2、流动性。资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。     3、风险性。由于外部环境变化莫测，因而使资本增值具有不确定性。     4、多样性。资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。 二、马克思关于资本的论述     　马克思历时40多年撰写的不朽著作《资本论》，对资本作了全面深刻的分析。        （一）资本的社会属性        资本的社会属性是指资本归谁所有，资本在不同的社会经济形态中所具有的特性。         （二）资本的自然属性        资本的自然属性是指资本必然追求价值增值，这是资本在各种社会经济形态中所具有的共性。          资本的自然属性存在于资本的使用价值之中，属于生产要素方面的关系。    三、资本的来源与形态 （一）资本的来源      在经济理论和实践中，对资本有狭义和广义的理解。     1、狭义的理解         在会计学中，企业资本的含义是指企业的资本金，即投资者投入企业的资本，即企业在工商行政管理部门登记的注册资本。         我国坚持实收资本与注册资本一致的原则。资本金按投资主体的不同，分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。                          资本金是企业真正实现自主经营、自负盈亏、自我发展的前提条件。            2、广义的理解         认为企业资本是指企业所有者（股东）权益，即不仅包括资本金（实收资本），而且还包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。         资本公积是一种资本储备形式，或者说是一种准资本，主要包括：                 （1）投资者实际缴付的出资额超过其资本金的差额。       （2）资本汇率折算差额。       （3）接受捐赠的实物资产。       （4）资产评估增值。          盈余公积是企业从税后利润中提取的积累资金。分为公益金和一般盈余公积两种。         未分配利润是指未分配净利润，有两层含义：一是这部分利润尚未分配给企业投资者；二是这部分净利润未指定用途。在未分配之前，企业可以自主运用。         3、更广义的理解    　认为企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。       （1）企业的借入资本主要是从企业外部取得的各种借款，包括银行借款和发行债券借款。         合理利用借入资本，可以提高企业自有资本利润率

中小企业融资与资本运营第一章导论((讲稿).ppt