* * * * * * * * * * * * * * 趋势·交易  方向·配置  复利·防御 策略先行 重点配置 动态跟踪 《后两会时期的多空博弈》 齐鲁证券洛阳南昌路证券营业部理财中心 —— 周末大讲堂（3月13日） 目录 一、国际局势 二、国内局势 三、资金面 四、下周观点 五、热点前瞻 六、指标研究 国际局势 一、日本大地震全球金融市场动荡         1.日本工业遭受重大损失，原材料需求将会萎缩，加重全球能源和资源价格的下行压力，拖累全球经济复苏的进程；          2.日本需要进行一定规模的重建，以及本土企业的停产损失需要资金填补和维持，不排除部分在海外的日本资金回流日本的可能；          3.日本有可能对外举债，那么日本的国债收益率有望上行，引发全球资金流向日本来购买日本债券 。 国际局势 二、受利比亚政治局势恶化，国际油价大幅上涨          1. 油价继续上涨必将影响到全球经济的复苏进程；     2. 油价上涨过大会对国内通胀及A股造成压力。 国内局势 一、2月CPI超预期，紧缩政策预期强烈          2月份居民消费价格总水平同比上涨4.9%，与1月涨幅持平；2月份PPI同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。         4%以上的通胀是管理层无法容忍的，因此，加息及提高存款准备金率都是大概率事件；而且，从货币工具的使用频率来看，上次加息时间是2月9日，现在已经过去了1个月时间，再次加息的概率加大，上次提高存款准备金率的时间(以缴款日为准)是2月24日，距离现在仅过去了半个月时间，再次提高存款准备金率的可能性也较大。  国内局势 二、经济增速放缓的落差过大           2月份PMI为52.2%，虽然仍然在50%上，但环比回落0.7个百分点，并且是连续3个月下降，这表明制造业景气度下降，而制造业在A股市场上已占据了“半壁河山”，它们的不景气，将直接影响这些上市公司的业绩。  国内局势         “两会”维稳行情的惯例在本周的行情中得到了体现。周五沪指面临2950点的临界点，但在多空因素的对比还没有发生彻底变化前，市场突破目前的均衡形成单边趋势的可能性并不大，在2800-3000点寻求新的多空平衡点概率较大。  资金面 场外宽松场内趋紧，大蓝筹难作为题材股机会多        有关市场资金面的利好消息非常频繁。央行通过公开市场连续16周净投放；3月后几周仍有央票到期；继企业年金提高入市比例后，又有提高养老金入市比重；今年年底社保基金入市规模或将达到3000亿元；储蓄资金转入股市明显增加；还有适时加快、稳步推进小QFII、QFII等机构投资者进入A股市场……。由此，已经有越来越多的征兆表明紧张的资金面或将有所缓解。  资金面        尽管如此，制约市场资金面的内在因素不可忽视，如大小非、大小限解禁急升，新股发行尽管以中小盘股居多，但积少成多，再加上上市公司再融资额已达800亿以上等。相对场外资金面的相对宽松，场内资金面的趋紧迹象，将对当前市场所产生的负面作用更直接。 资金面        由此，A股市场只是场外资金流入的渠道之一，外围资金宽松并不一定意味场内资金的充裕。从目前情况看，场内资金需求较大，依然处于趋紧状态。据此推断，估值偏低的大盘蓝筹股仍难有实质性作为，但以中小市值为主的题材股，将在当前宏观大背景下轮番活跃，营造局部的赚钱效应。 下周观点 突发因素提前消化，下周有望企稳回升        后市方面，目前国内通胀率居高不下，而投资在政策打压之下日益萎缩，出口从最新数据来看并不理想，因此，未来国内经济面临较大的滞涨压力，预计管理层将陆续出台一系列措施予以应对。从央行表态来看，加息未必如市场预期的那么频繁。不过，短期内股指的调整主要是日本地震这一突发因素引起，预计周末市场将对此进行充分的消化，下周市场有望重新企稳回升，沪指将继续在2940点附近波动。 下周观点 关于周五尾盘的一度跳水，大幅杀跌行情，主要是以下几个原因导致：        第一，是加息预期直接升温，投资者预期本周末加息的情绪蔓延。同时，“两会”即将闭幕，加上周末效应显现，部分资金提前出逃，导致主动性抛盘加大。        第二，外围股市拖累明显。隔夜美股三大股指周四全线大跌，对周五有负面影响，加上昨日下午近2点，日本报道发生8.9级大地震，并引发海啸，使日本股市尾盘大幅杀跌。负面影响直接传导至A股，恐慌性抛盘涌现，这造成了当日尾盘放量杀跌的导火索。 下周观点         第三，股指期货空头发威。近期股指维持强势，连创新高，使得股指期货方面的空头合约损失较大。但中金所披露数据显示，近期股指期货合约多头力量明显分散，而空头力量一直在暗中聚集，等待做空时机到来，昨日日本地震造成的股指大跌给了空头发泄的机会，这从盘面就可看出，股指期货合约领跌于上证，并且跌幅也远大于上证指数。 下周观点        总之，尽管短期内调整压力较大，但是从市场承接力度以及趋势来看，市场本身仍在存在较强做多动能，多方依然掌握着主动权。从技术上看，本周大盘收出一颗带长上影线的小阴线，这表明3000点上方依然压力重重，股指存在回落整理的需求。从时间周期上看，下周是自1月下旬反弹以来的第8周，是重要的变盘时间窗口。如无重大利空突袭，在短暂的洗盘之后，预计大盘仍将再次冲击3000点。  热点前瞻 信息技术为核心，环保有望先行        七大新兴产业其实涵盖了三个网络：第一是铁路网，第二是能源网，第三是信息技术网。在这三大网络里，铁路网和能源网，可能还需要国家的大力支持，通过补贴、激励或者惩罚来推进，而信息网已经有了成熟的需求，比如手机、网络用户，技术革命以后，这种需求会越来越多。在七大产业三大网络里，信息技术网是最具备“明确的内生性需求”特点的。?  热点前瞻        WiFi（无线上网）网络的建设将给信息技术行业带来一针强心剂，WiFi 建设将带动250亿~300亿的电信设备新市场，光通信成为确定性增长的子领域，提请投资者重点关注三维通信、三元达等受益的上市公司。 热点前瞻        3月3日iPad2如期正式发布,华创证券认为超薄更轻、更快、新增摄像头等多个方面的新特性将引导电子制造工艺的进步，触控屏等新需求也将大幅增加，相关公司会持续受益，投资者可重点关注华东科技、莱宝高科等。 热点前瞻        另一方面，节能环保作为七大战略新兴产业之首，各细分领域相关规划政策预计会陆续出台，刺激环保行业各个细分市场的发展，因此，它们将成为政策出台的最大收益者。         桑德环境是目前A股市场上惟一一家以固废处置为主业的上市公司。在固废行业大发展的背景下，公司凭借先发优势、综合技术优势和产业链优势，未来有广阔的成长空间。        龙净环保将受益于火电厂大气污染物治理相关政策出台。 热点前瞻 保障房投资机会具备确定性         保障房建设是当前政府关注的核心问题之一，这不仅是对抗高房价的工具，更是关系到解决民生居住问题以及城镇化的重点工程。保障房建设方面，我国已经明确了十二五期间要新建各类保障性住房3600万套的目标，意味着年均720万套，而2010年全国各类保障房开工590万套，建成370万套，这说明未来5年的年均建设量是2010年的接近一倍，增速和投入都是巨大的。同样，保障

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