2002年和2003年经济金融2002年宏观经济金融形势和2003年货币政策取向2003-01-21
2002年中国私营企业调查报告2003-02-27
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2003年证券市场的运行框架分析2003-01-24
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2003年我国经济和投资发展分析及预测2003-05-15
2003年中美经济增长率预测 
金融行业2002年回顾及2003年展望2003-02-172002年宏观经济金融形势和2003年货币政策取向 
2003-01-21资料来源：金融时报　作者：景学成 2002年我国经济金融走势呈现少有的好形势，在GDP稳步增长的背景下，金融政策稳健，金融运行平稳，金融支持经济力度加大，金融与经济关系进一步密切。这是坚持贯彻扩大内需方针，执行积极财政政策和稳健货币政策的结果。 
一、2002年宏观经济金融运行的特点 
2002年经济和金融运行的突出特点是，金融有效支持了经济增长，主要表现在以下六个方面。 
1、货币供应量保持较快增速，支持了GDP的稳定增长 
截至2002年11月末，广义货币M2余额17.97万亿元，同比增长16.6％，增幅比上年末高2.18个百分点，比2001年同期高3.4个百分点；狭义货币M1余额6.8万亿元，同比增长18.5％，增幅比上年末高7.1个百分点；流通中现金M0余额1.63万亿元，同比增长10.6％，增幅比2001年同期高4.1个百分点。当月现金净投放332亿元，比上年同期多投放37亿元；2002年前11个月，现金累计投放658亿元，比上年同期多投放531亿元。从时间序列来看，2002年前三季度各层次货币供应量增速呈现逐季逐渐加快的趋势。M2、M1三个季度的增长率分别是14.4％、14.7％、16.5％和10.1％、12.8％、15.9％。在货币供应量增长的推动下，前三季度的GDP增长逐渐加快，增幅分别为7.6％、8％、8.1％。全年预计M2增长17％左右，GDP增长7.9％。同时物价下降幅度趋于稳定，居民消费价格（CPI）和商品零售价格（RPI）在2001年分别为0.7％和－0.8％的基础上，2002年季度数据有所好转，尤其是第三季度稳定愈加明显；生产资料价格（PPI）下降的趋势已经明显得到遏制，通货紧缩趋势有所缓解。总体看，M2和M1增长分别高于2002年前3个季度国内生产总值GDP和居民消费物价CPmax.book118.com点，充裕的货币供应量推动了经济持续稳定增长。 
2、金融机构信贷增长幅度不断加大，支持了工业生产和投资快速增长 
2002年以来，金融机构坚持不懈加大对经济增长的资金支持力度。到10月末，新增各项贷款（含外资机构）1.43万亿元，按可比口径计算增长15.4％；11月末增长至1.58万亿元，处于1998年以来月度增长幅度的最高水平。11月末，全部金融机构人民币各项贷款余额为12.86万亿元，按可比口径计算增长15.7％，增幅是1999年4月以来最高值。特别是下半年贷款加速明显，增加较多。在前11个月多增贷款中，8－11月合计多增额占到3/4。各项贷款投向合理、结构优化。贷款总量的增长和合理的投向，促进了工业生产。2002年工业增加值增速逐月加快。10月份当月，全国规模以上工业企业完成增加值2，830亿元，比上年同月增长14.2％，增速比上月加快0.4个百分点。1至10月份累计全国共完成工业增加值25，317亿元，比上年同期增加12.3％。11月份当月，全国规模以上工业企业完成增加值22，949亿元，比上年同月增长14.5％，增速比上月加快0.3个百分点。1至11月份累计完成工业增加值28，266亿元，比上年同期增加12.4％。 
3、国债配套贷款显著增加，支持了民间投资启动和投资快速增长 
国债投资对固定资产投资的支持力度持续加大。统计数据显示，1998－2002年，我国累计安排发行长期建设国债为6600亿元，项目投资总规模32800亿元；估计接近年底国债项目投资累计完成2.5万亿元，其中商业银行发放的国债项目直接配套贷款约1.2万亿元，这部分贷款不仅仅产生了推动投资需求增长的直接效应，而且产生了相当显著的间接效应，为推动GDP增长做出了重大贡献。2002年我国投资增幅预计将达到16％，为GDP增长的两倍；全社会固定资产投资前三个季度连续大幅增长，分别达到26.2％、24.4％和24.1％，都大大超过2001年全年增长13.7％的水平；而10月份固定资产投资总额增长23％，具体为房地产开发投资增长32.6％，基本建设投资增长21.2％，更新改造投资增长18.8％。2002年上半年民间投资增速较快，集体和个人投资分别增长15.8％和19.4％，增幅分别比上年max.book118.com点；集体和个人对整体固定资产投资的贡献率为23.8％，比去年同期提高8.5个百分点。城镇个体投资增加额为329.6亿元，同比增加46.4％。另据统计表明，民间投资在全社会投资中的比重，已经从5年前的5.9％上升到2001年的44.6％。2002年前10个月，民间投资增长速度已经达到18％，为上年投资速度的两倍，特别是企业和民间投资的自主增长，成为巩固经济增长重要的支持。 
4、货币市场调节资金能力增强，支持了金融机构流动性的提高 
货币市场是中央银行同商业银行及其它金融机构的资金链接的主渠道，是国家利用货币政策工具调节货币供应的杠杆支点，因而有些西方经济学家把货币市场称为一国的“金融体系的核心机制”。2002年货币市场有了长足发展，银行间市场交易活跃，货币市场调节资金余缺能力显著增强，有利于金融机构提高流动性，灵活调整资产负债结构，提高资金运用效率。1－11月货币市场累计成交10.75万亿元，突破10万亿大关，同比增长1.56倍。截至12月4日，全国银行间人民币交易市场年度累计成交量首次突破2万亿元大关，达到20040.42亿元人民币。其中信用拆借市场累计成交5779.25亿元，债券回购市场成交13632.64亿元，现券成交628.53亿元，分别比1999年同期增长106.62％、280.49％和1052.63％，这标志着我国货币市场的发展又跨上了一个新台阶，极大地促进了银行间资金流动性的提高。从银行间市场发展的总体状况看，短期7天品种累计成交量2002年1－10月份增长了101％；7天品种占累计成交量的比重从2000年的65％提高到2002年1－10月份的79％。分市场看，银行间同业拆借市场7天品种累计成交量增速2001年为31％；2002年则达59％；7天品种成交量占全部拆借累计成交量的比重从2001年的69％，上升到2002年1－10月份的71％。银行间市场债券回购，7天品种累计成交量增速2001年为192％，2002年1－10月份为203％；7天品种债券回购累计成交量的比重从2001年的78％提高到83％；银行间市场现券交易累计成交量的增速2001年为23％，2002年1－10月份为706％。 
5、央行公开市场对冲操作成绩突出，支持了外汇储备的大量增长和人民币汇率

2002年和2003年经济金融市场投资策略分析及研究报告（全）.doc