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长城证券有限责任公司  
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 
2008年2季度投资策略报告 
节能环保 深度报告 
2010 年 6月 21日 
政策助推 节能环保产业朝阳永续 
长城证券有限责任公司  
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 
分析师 
但朝阳  
执业证书编号：S1070200010015 
张扬健： 
?(86-10) 88366060-8756 
? zhyj@cgws.com 
投资评级：推荐 
要点： 
?  节能环保背景：“节能环保”是低碳经济的重要一环，关系国民经济的长远发展，特别
是对于人均能源资源严重不足而能源需求持续增长的我国来说，更具有战略性意义。
另外我国还面临环境形势严峻和碳减排压力巨大等问题，推行节能环保势在必行。我
国已把节能环保列为基本国策和七大新兴战略性产业之一，制定相关政策予以扶持。 
?  我国高能耗、高污染生产消费现状：我国人均能源消费较低，能源需求增长较快，能
耗强度较高。能源结构和电源结构不合理， 一次能源消费结构中，煤炭比重高达 70%，
电源结构中，火电比例高达 74.58%，环境保护和温室气体减排面临的形势严峻。发
展低碳经济除调整产业机构和能源结构外，节能减排至关重要，迫在眉睫。 
?  节能环保受政策强力支持：针对温室气体减排问题，主要工业化国家制定了相关气候
政策和低碳经济发展路线图，其中节能减排是减少温室气体排放的重要一环。我国政
府承诺到 2020年单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005年下降 40％～45％， 要达到
这一目标，节能减排的贡献率要达到 85%以上。我国非常重视节能减排和环境保护，
进行了一系列规划和工作安排，并制定了一系列法律法规和优惠政策支持。 
?  节能环保发展情况及投资热点分析：详细描述工业节能、建筑节能、交通运输节能、
合同能源管理、环境污染治理、碳交易等方面节能减排发展情况及相关受益公司。对
节能环保上市公司的节能技术产品和服务进行了分类总结分析。 
?  投资策略：自去年年底以来，节能环保题材受产业政策刺激，走势远远超越大盘，部
分题材股已呈泡沫化，需要调整。但节能环保作为我国的基本国策和国家政策强力扶
持的新兴战略性产业，将成为长盛不衰的热门题材，看好行业中长期发展。关注业绩
持续稳定增长的股票，关注行情启动的催化因素。催化因素包括：（1）国内外重要会
议，如世界气候大会，每年的“两会”等，节能环保都是热门话题；（2）国务院节能减
排工作安排、产业规划以及财税政策等产业优惠政策的出台。 
?  个股推荐：（1）业绩增长确定，具备估值优势：荣信股份、华光股份、东方电气、卧
龙电气、臵信电气、海陆重工、三安光电、士兰微、台基股份、合康变频、南玻 A、
桑德环境、龙净环保；（2）目前业绩一般，但具有良好预期的股票：安泰科技、华微