证券投资风险及防范 目 录 证券投资风险分类 系统性风险 是指由于某种因素导致股票市场上所有的股票都出现价格变动的现象，给一切投资者都会带来损失的可能性。 特点： 由共同因素引起 影响所有股票的收益 不可能运用多样化投资来回避和消除 系统性风险 市场风险  利率风险  购买力风险  非系统性风险 是指某些个别因素对一些或个别单位的股票造成损失的可能性。这种风险可以通过合理的投资组合来减少或分散，因此也叫做可分散风险。 特点： 由特殊因素引起 只影响某种股票的收益 可通过多样化投资来清除或回避  非系统性风险 企业风险  财务风险 证券投资风险的估量 本益比（PER） 价差率 β系数 标准差 协方差 证券投资风险的估量 一、本益比（PER） 是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者可以据此考察投资价值的变动和风险程度。    一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。 证券投资风险的估量 二、价差率 反映某种股票价格变化的波动程度。    式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。 价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。 证券投资风险的估量 三、β系数 反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指标，反映市场风险对某种证券的影响程度。    β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 就整个证券市场而言，其β系数为1。  证券投资风险的估量 四、标准差 通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。    标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风险愈大。 证券投资风险的估量 五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。    当δij2 0时，表示两证券收益风险变动方向一致，组合效应甚微或无组合效应 当δij2 0时，表示两证券收益风险变动方向相反，组合效应功能可能可以正常发挥，甚至获得最佳组合效应。   证券投资风险的防范 证券组合防范风险 “二分法”和“定式法”防范风险 系统性风险的防范 非系统性风险的防范 投资者自身风险的防范 一、证券组合防范风险 组合一：         组合二：         根据组合理论，第一种投资组合的β系数大于1，表明按照这种组合进行的投资所承受的风险大于市场的总风险，因而不是理想的组合，应加以调整。 第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险接近于市场总风险，是理想的组合。 二、“二分法”和“定式法”防范风险 二分法： 将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等）的投资。 前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验，其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％，最低额要占25％。 其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损失，而使投资者遭受巨大打击。 定式法： 也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组，并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心理承受能力，设置一定的基准水平。 如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分； 若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。 三、系统性风险的防范 防范和转嫁市场风险： 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的股票； 搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补损失； 选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，当股价高于标准差上限时卖出； 注意投资期限，正确判断目前经济在循环周期中所处的位置，确定合理的投资期限。 三、系统性风险的防范 回避利率风险： 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股票转向存款。 三、系统性风险的防范 减少购买力风险： 将长期债券和优先股转为普通股； 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通货膨胀能力强。 四、非系统性风险的防范 企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。 购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及计算过去收益的标准差。 当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而吸引力减弱时，应适时转让，以防不测。 四、非系统性风险的防范 财务风险是与企业融资方式相联系的风险。债务负担重、偿还能力弱的企业比起债务负担轻、偿还能力强的企业财务风险大。 投资者可以通过对企业资产负债的分析，判断其风险大小，明确自己的投资对策，把投资转向债务负担轻、偿还能力强、股息红利高的企业的股票，以回避财务风险损失。 五、投资者自身风险的防范 投资者自身风险的表现： 错误判断股票素质和投资收益率 盲目随风随潮买卖股票 错误判断时机，错过最佳买卖时点 缺乏智慧型投资决策方法和股票买卖技巧 缺乏自我制衡的投资心理和自我约束的投资行为 五、投资者自身风险的防范 对策： 入市前学习掌握必备的股票交易知识，培养良好的知识素质和遵守股票买卖规则的良好品质； 经常关注行情，分析股价变动原因，学会股票分析与预测技术，以培养良好的技术分析方面的素质； 认清投资环境，正确选择投资方式、对象和时机，新手最好在低潮时入市； 培养良好的心理素质，头脑要冷静，遇到紧急情况能迅速形成自己的正确判断，以保持决策和行为的正确，并取得投资的成功。 * * * * * 证券投资风险分类 证券投资风险估量 证券投资风险防范 非系统性风险 系统性风险  一般认为，最佳的投资组合是使得组合的整体β系数等于1， 即与整个市场的β系数相一致。   120 000 合计  1.5    80 000 C股票   2    25 000 B股票  0.6   15 000 A股票 β系数 成本（元） 股票种类  120 000 合计 1.16    60 000 C股票    2    10 000 B股票  0.6    50 000 A股票 β系数 成本（元） 股票种类 

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