投资失败造成的损失表现为：     1、投资本身的损失     2、投资损失的机会成本     3、投资形成的附加成本（如追加的投资、经营中不必要的资金付出等）               在项目投资中，“现金”是一个广义的概念，是指投入一个项目全部资源的变现价值。不仅包括货币资金，也包含现金等价物及与项目相关的非货币资源的变现价值。            包括投资在固定资产、流动资产及土地上的资金。           其中投资在流动资产上的资金一般假设项目结束时将全部收回，因而在会计上一般不涉及企业的损益，也就不受所得税的影响。              投资在固定资产上的资金有时是以企业原有的旧设备进行投资的。在计算投资现金流量时，一般是以设备的变现价值作为其现金流出量的（但是该设备的变现价值通常并不与其折余价值相等）。                       注意：如果将该投资项目作为一个独立的方案进行考虑，即假设企业如果将该设备出售可能得到的收入（设备的变现价值），以及企业由此而可能将支付或减免的所得税，即： 投资现金流量             =投资在流动资产上的资金               +设备的变现价值               -（设备的变现价值-折余价值）×税率            折旧作为一项成本，在计算税后净损益时是包括在成本当中的，但是由于它不需要支付现金，因此需要将它当作一项现金流入看待。             营业现金流量   =税后净损益+折旧等（包括无形资产摊销）   =税前利润（1-税率）+折旧等   =收入-付现成本  -所得税                  包括固定资产的残值收入和收回原投入的流动资金。            在投资决策中，一般假设当项目终止时，将项目初期投入在流动资产上的资金全部收回。这部分收回的资金由于不涉及利润的增减，因此也不受所得税的影响。            固定资产的残值收入如果与预定的固定资产残值相同，那么在会计上也就不涉及利润的增减，不受所得税的影响。             但是在实际工作中，最终的残值收入往往不同于预定的固定资产残值，它们之间的差额将引起企业的利润增加或减少，因此在计算现金流量时，不能忽视这部分的影响。      终止现金流量        =实际固定资产残值收入        -（实际残值收入-预定残值）×税率        +原投入的流动资金             某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。      则，每年的折旧额                     =（1200-200）/5=200万元 销售收入			800		 减：付现成本		300 减：折旧			200 税前净利			300 减：所得税			120 税后净利			180 营业现金流量		380 投资回收期 投资报酬率 计算方法         PP=原始投资额/每年NCF    思考：     投资回收期法有什么优缺点？ 优点： 计算简单，易于理解 对于技术更新快和市场不确定性强的项目，是一个有用的风险评价指标。 缺点： 未考虑投资回收期以后的现金流量 没有考虑投资回收期内现金流量发生的时间先后。 计算方法        ARR=平均净收益/初始投资额     决策规则         ARR 必要报酬率 思考：        投资报酬率有什么缺陷？             投资报酬率指标虽然以相对数弥补了投资回收期指标的第一个缺点，但却无法弥补由于没有考虑时间价值而产生的第二个缺点，因而仍然可能造成决策失败。                       由于没有考虑时间价值，当静态评价指标的评价结论和动态评价指标的评价结论发生矛盾时，应以动态评价指标的评价结论为准。    思考：       为什么用现金流量指标，而不是利润指标作为投资决策的指标？ -100万 净现值（NPV) 获利指数（PI)              当净现值大于零时，意味着投资所得大于投资，该项目具有可取性；当净现值小于零时，意味着投资所得小于投资，该项目则不具有可取性。              只要净现值相等，不同方案就具有相同的选择性吗？              净现值的大小取决于折现率的大小，其含义取决于折现率的质的规定：                          如果以投资项目的资本成本作为折现率，则净现值表示按现值计算的该项目的全部收益(或损失)；                        如果以投资项目的机会成本作为折现率，则净现值表示按现值计算的该项目比己放弃方案多(或少)获得的收益；                        如果以行业平均资金收益率作为折现率，则净现值表示按现值计算的该项目比行业平均收益水平多(或少)获得的收益。             净现值的大小取决于折现率的大小，其含义取决于折现率的内容规定：              折现率 =时间价值+通货膨胀补偿+风险报酬             优点：              一是考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；              二是考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；              三是考虑了投资风险性，因为折现率的大小与风险大小有关，风险越大，折现率就越高。                          缺点：该指标不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，并且净现金流量的测量和折现率的确定是比较困难的。               决策规则      思考：             NPV、 PI在什么情况下得出的结论是一致的，在什么情况下得出的结论不一致？当结论不一致时，应该以哪种方法为准？ 1、互斥方案的决策 2、资本限量决策 在多个互斥方案的比较中，一般可以利用 投资回收期、投资报酬率、净现值、内部报 酬率及获利指数等方法做出正确的决策 年等额净回收额法：根据所有投资方案的 年等额净回收额的大小来选择最优方案的决 策方案。 某一方案年等额净回收额等于该方案净现 值与相关的资本回收系数(即年金现值系数的倒数)的乘积。  若某方案净现值为NPV，设定贴现率或基准报酬率为i，项目寿命期为n，则年等额净回收额可按下式计算：    A=N P V ÷ P V I F A I ,n    式中：A——方案的年等额净回收额    P V I F A I ,n —— n年，贴现率为i的年金现值系数       所有方案中年等额净回收额最大的方案即为最优方案 在己获投资资金不能满足所有获利指 数≥1的项目需求的情况下，应对所有 项目在资本限量内进行各种可能的组合， 然后计算出各种最大组合的加权平均获 利指数 接受加权平均获利指数最大的一组项目 净现值法：以己获投资资金为最高限额，并以净现值总额最大为判断标准的最优化决策方法。 该方法的应用步骤是：      1.计算所有项目的净现值，并

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