第四章  投资 本章要点  一、投资概述  二、 项目投资  三、证券投资   第一节  投资概述 一、投资概念     投资有广义和狭义之说。  1、广义投资，是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。它包括企业内部使用资金的过程（如项目投资），以及对外投入资金（如证券投资）的过程。2、狭义投资，是指企业进行的生产性资金投资。 二、投资的分类 1、按投资形式分，可分为直接投资和间接投资 (1)直接投资是指投资人直接将资金用于开办企业、购置设备、收购和兼并其他企业等，通过一定的经营组织形式进行生产、管理、销售活动以实现预期收益。 (2)间接投资是指投资人以购买股票、债券等金融资产的方式所进行的投资。 2、按投资期限分，可分为短期投资和长期投资 (1)短期投资是指持有时间不准备超过1年（含1年）的投资。短期投资的主要方式是购买有价证券，如股票、政府债券、企业债券、基金等。 (2)长期投资是指持有时间准备超过1年的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债权投资和其他长期投资。 3、按投资性质分，可分为权益性投资、债权性投资、混合性投资 (1)权益性投资是指为获取另一企业的权益或净资产所做的投资。这种投资的目的是为了获得另一企业的控制权，或实施对另一企业的重大影响。 (2)债权性投资是指为取得债权收益所做的投资。 (3)混合性投资为混合性的证券投资，是既有权益性质又有债权性质的投资。 4、按投资对象分，可分为金融投资和实物投资 (1)金融投资是投资者为获取预期收益，预先垫付货币以形成金融资产，并以此获取投资或投机收益的经济行为。 (2)实物投资是投资者为获取预期收益或经营某项事业，预先垫付货币或其他资源，以形成实物资产的经济行为。实物投资大致可分为固定资产投资、流动资产投资、稀有资产投资等。 5、按投资用途分，可分为生产性投资和非生产性投资 (1)生产性投资是指投入到生产、建筑等物质生产领域，形成各种类型的生产性企业资产的投资。它一般又分为固定资产投资和流动资产投资。 (2)非生产性投资是指投入到非物质生产领域，形成各种类型的非生产性资产的投资。如:对学校、办公楼、国防工程、社会福利设施等的投资;对电视台、影剧院、信息中心等的投资. 第二节  项目投资 一、项目投资含义 （一）项目投资概念 项目投资是对企业内部生产经营所需要的各种长期资产的投资。其目的是为保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。 （二）项目投资种类 1、按投资与企业未来经营活动的关系分，可分为维持性投资和扩大生产能力投资 (1)维持性投资是为维持企业正常经营，保持现有生产能力而投入的财力，如固定资产的更新投资等。 (2)扩大生产能力投资是企业为扩大生产规模，增加生产能力，或改变企业经营方向，对企业未来经营与发展有重大影响的各种投资。 2、按投资对象分，可分为固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资  (1)固定资产投资是指投资于企业固定资产、特别是生产经营用固定资产的投资，如对房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等的投资都属于固定资产投资 (2)无形资产投资是指投资于企业长期使用但没有实物形态的资产上的投资，如对专利权、非专利权、商标权、著作权、土地使用权和商誉的投资等均属于无形资产投资 (3)递延资产投资是指投资于递延资产上的投资，如开办费投资等。 3、按投资对企业前途的影响分，可分为战术性投资和战略性投资。  (1)战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资，如为提高劳动生产率而进行的投资，为改善工作环境而进行的投资等 (2)战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资，如企业转产投资、增加新产品投资等，战略性投资一般所需资金多，回收时间长，风险大。 4、按项目投资相互关系分，可分为相关性投资和非相关性投资 (1)如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著地影响另外一个投资项目，则可以说这两个项目在经济上是相关的，属于相关性投资。 (2)如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目，则可以说这两个项目在经济上是不相关的，二者互为非相关性投资。 5、按投资增加利润的途径分，可分为扩大收入投资与降低成本投资 (1)扩大收入投资是指通过扩大企业生产经营规模增加利润的投资。 (2)降低成本投资则是指通过降低生产经营中的各种耗费增加利润的投资。 6、按投资决策要求分，可分为采纳与否投资和互斥选择投资 (1)采纳与否投资是指决定是否投资于某一项目的投资，如是否需要购入一辆汽车，是否需要引进一条生产线，是否需要建一栋厂房等都属于采纳与否投资。  (2)在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的投资，称为互斥选择投资。 （三）项目投资特点(会出小题目) 1、影响时间长 2、投资数额多 3、不经常发生 4、变现能力差 （四）项目投资程序（了解） 1、投资项目提出   2、投资项目评价 ①对提出的投资项目进行适当分类，为分析评价作好准备；②计算有关项目的建设周期，测算有关项目投产后的收入、费用和经济效益，预测有关项目的现金流入和现金流出；③运用各种投资评价指标，把各项投资按可行程度进行排序；④写出详细的评价报告。 3、投资项目决策 4、投资项目执行  5、投资项目再评价 二、项目投资决策基本依据 在项目投资决策中应以现金收付制计算的现金流入、现金流出和净现金流量来作为项目投资决策的依据。 （一）现金流出量 一个项目投资的现金流出量是指该项目投资引起的企业现金支出的增加量。  现金流出量＝固定资产投资＋无形资产投资＋递延资产投资＋流动资产投资 （二）现金流入量 一个项目投资的现金流入量是指该项目投资引起的企业现金收入的增加额。  现金流入量＝各年营业现金流入＋回收固定资产残值＋回收流动资金 ①营业现金流入。是指项目投产后所取得的营业收入与付现成本的差额。 ②回收固定资产残值。回收固定资产残值是指项目出售或报废时固定资产的变卖收入。现行会计制度规定：固定资产的净残值一般为其原始价值的3%-5%。 ③回收流动资金。项目出售或报废时，原流动资产投资可用于其他目的，回收的流动资金也属于项目投资现金流入量的构成内容。 （三）现金净流量 项目投资的现金净流量是指项目周期内现金流入量和现金流出量的差额。当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，现金净流量为负值。 推导公式： 净现金流量＝现金流入量-现金流出量 （这个答题一定要掌握）[例1]某公司为扩大生产能力，有投资项目甲方案：购置一套新设备，价款为100,000元，运输安装费用为10,000元，设备使用寿命为4年，采用直线法计提折旧，4年后残值收入为10,000元，据预测，4年中每年销售收入为80,000元，付现成本第一年为28,000元，以后随着设备陈旧逐年增加2,000元，第一年年初垫付营运资金30,000元，这笔资金将在4年后收回，所得税率25%. 试计算每年的净现金流量。 每年折旧＝(100,000＋10,000-10,000)/4＝25,000元 期初净现金流量＝－100,000-10,000-30,000＝-140,000元 一年末净现金流量＝(80,000-28,000-25,000)×(1-25%)＋25,000＝45,250元 二年末净现金流量＝(80,000-30,000-25,000)×(1-25%)＋25,000＝43,750元 三年末净现金流量＝(80,000-32,000-25,

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