问题： 1 ．用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行。 2 ．用经济现值法，从国民经济评价的角度分析此项目是否可行。 参考答案 1 ．用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行。 答： （1）该设备的总价=（ 163+17 ） *8.3+41.5+12.7+ （ 163+17 ） *8.3*3.5%+87.5=1687.99 万元 （2）该项目的财务净现值（ FNPV ） =(-1687.99+100)+ （ 4500-3200-800 ）（ 1/1.1+1/1.12+1/1.13+1/1.14 ）+（ 4500-3200-800+50 ） *1/1.15= -1587.99+500*3.169+550*0.621=338.06>0  （3）结论。从财务评价的角度该项目可行。 2．用经济现值法，从国民经济评价的角度分析此项目是否可行。 答： （1）该设备的影子价格=（ 163+17 ） *8.3*1.08+12.7+ （ 163+17 ） *8.3*3.5%=1678.51 万元。 （2）该项目的经济净现值（ ENPV ） =(-1678.51+100)+ （ 4500-3200-800-4500*10% ）（ 1/1.1+1/1.12+1/1.13+1/1.14 ）+（ 4500-3200-800-4500*10%+50 ） *1/1.15 =-1578.51+50*3.169+100*0.621=-1357.96 万元 <0 （3）结论。从国民经济评价的角度该项目不可行。  * 2004 年咨询工程师 考试试题与参考答案 全国注册咨询工程师执业资格考前辅导  统计数据表明，某行业内市场占有率前五名的企业为A、B、C、D、E，他们的市场占有率分别为 28% 、 26% 、 22% 、 10% 和 5% 。E公司为了制订自身的发展战略，采用五因素模型对行业的竞争结构进行分析。部分因素分析如下： 1 ．本行业的新进入者来自国内、国外两个方面。本行业是资本和技术密集型的行业；对国外进入者，国家有一定限制以对本行业进行必要的保护。 2 ．本公司产品的主要原材料供应商十分集中，采购量在各供应商之间分布较均匀，主要原材料暂无替代品。 第一题（ 20 分）：战略分析 3．由于本行业中各企业提供的产品差异性越来越小，因此顾客选择机会较多。 4 ．由于科技进步加快，市场上已开始出现性能更高的同类产品，只是目前的价格还略高于传统产品。 基于上述分析，E公司进一步运用评价矩阵对公司的内部和外部因素进行综合评价，评价矩阵如表1： 表 1 E 公司内部和外部因素评价表  关键内部因素 权重 得分  关键外部因素 权重 得分  优势 研发能力强大 0.25 4  机会 一定的政策扶持 0.20 3 产品性能处中上水平  0.20  3 金融环境宽松 0.10  3  生产设备较先进  0.15 4 行业技术进步 0.15  2 劣势 资金紧张 0.15 -2 威胁 供应商减少 0.10 -3  管理不完善  0.15 -3 新的替代产品出现 0.15 -4 销售渠道不够完善  0.10 1 销售商拖延结款  0.15 -3 竞争对生结盟 0.15 -4 问题： 1 ．判断本行业的市场竞争格局属于何种类型，并说明理由。 2 ．上述四方面因素分别属于五种因素模型中的哪个方面？说明每个因素对该行业竞争强度的影响是增强还是减弱。 3 ．根据E公司的企业内部及外部因素评价结果，画出 SWOT 分析图，提出该公司应选择何种战略，说明理由。 参考答案 1 ．判断本行业的市场竞争格局属于何种类型，并说明理由。 答：  （1）本行业的市场竞争格局属于相对垄断的竞争格局  （2）由于前三名企业的市场占有率大于 74% ，且三者份额比率在 1.7 以内，主要的竞争将发生在此前三名之间。其他企业将受到前三者的强大竞争压力。 2．上述四方面因素分别属于五种因素模型中的哪个方面？说明每个因素对该行业竞争强度的影响是增强还是减弱。 答：  （1）第一个因素属于五因素模型中新进入者的威胁；由于本行业的资本和技术密集性特点以及国家的相应保护政策，该因素对行业的竞争强度影响相对较弱。  （2）第二个因素属于五因素模型中供应商的讨价还价能力；由于企业的原材料来源十分集中，并且暂无替代品，所以该因素对行业的竞争强度影响将增强。 （3）第三个因素属于五因素模型中客户讨价还价的能力；由于企业产品的差异性变小，顾客选择的余地增加，该因素导致行业的竞争强度影响将增强。 （4）第四个因素属于五因素模型中替代品的威胁；由于目前市场上已经开始出现更好的同类产品，而且其价格有降低的可能，造成行业的竞争强度进一步增强。 3．根据E公司的企业内部及外部因素评价结果，画出 SWOT 分析图，提出该公司应选择何种战略，说明理由。 答： （1）计算加权数以及综合定量指标。 计算结果见下表。  关键内部因素 权重 得分 加权数  关键外部因素 权重 得分 加权数 优势 研发能力强大 0.25 4 1 机会 一定的政策扶持 0.20 3 0.6 产品性能处于中上水平 0.20 3 0.6 金融环境宽松 0.10 3 0.3 生产设备较先进 0.15 4 0.6 行业技术进步 0.15 2 0.3 小计 2.2 小计 1.2 劣势 资金紧张 0.15 -2 -0.3 威胁 供应商减少 0.10 -3 -0.3 管理不完善 0.15 -3 -0.45 新的替代产品出现 0.15 -4 -0.6 销售渠道不够完善 0.10 -1 -0.1 销售商拖延结款 0.15 -3 -0.45 竞争对生结盟 0.15 -4 -0.6 小计 -0.85 小计 -1.95 综合 合计 1.35 综合 合计 -0.75 （2）绘制 SWOT 图。见下图。 0  机会 5  优势 5  劣势  -5 威胁 -5 扭转性战略 WO 增长性战略 SO 防御性战略 WT 多元化战略 ST （3）分析公司应采取的战略。 根据 SWOT 分析图，以及该公司相关评价因素的结果，建议应该采取多元化的战略。 （4）原因分析。 该公司尽管在研发能力和生产设备方面具有较好的内部优势，但是公司市场份额相对较小，它必须面临严峻的外部挑战，应当利用企业自身的优势方面积极开展多元化经营，避免或降低外部威胁的打击，分散风险，寻找新的发展机会。 某产品过去5年的销售额与目标市场人均收入的数据如表2，预计 2006 年该产品的目标市场人均收入为 1800 元。 表 2 1999-2003 历年产品销售额与目标市场人均收入 第二题（ 25 分）：一元线性回归 年份  1999 2000 2001  2002 2003 产品销售额 （万元）  30 35 36  38  40 人均收入 （元）  1000 1200 1250 1300 1400 已知如下数据： （1） 1999-2003 历年产品销售额的平方和为 6465 ； （2） 1999-2003 历年人均收入的平方和为 1652500 ； （3） 1999-2003 历年人均收入的平方和为 7652500 ； （4） 1999-2003 历年人均收入与产品销售额乘积之和为 222400 。 问题： 1 ．建立一元线性回归模型（参数计算结果小数点后保留3位）。 2 ．进行相关系数检验（取 a=0.05 ，R值小数点后保留3位，相关系数临界值见附表）。 3 ．对 2006 年可能的销售额进行点预测。 参考答案 1 ．建立一元线性回归模型（参数计算结果小数点后保留3位）。 答：设产品的销售额为自变量Y，人均收入为X，建立一元线性回归模型： Y = a + bX （其中a、b为参数） 利用往年数据计算参数： 所以：回归方程为： Y=4.631+0.025X 。 2．进行相关系数检验（取 a=0.05 ，R值小数点后保留3位，相关系数临界值见附表）。 答： 相关系数计算，查表得在 0.05 水平下相关系数临界值为 R0.05=0.878 。  所以在 a=0.05 的显著性水平下检验通过，说明人均收入与产品销售额的线性关系合理。 附表一 相关系数临界值表  0.05 0.01 1 0.997 1.000 2 0.950 0.990 3 0.878 0.959 4 0.811 0.917 5 0.754 0.874 a n-2 3．对 2006 年可能的销售额进行点预测。 答：  由于预计 2006 年该产品的目标市场人均收入为 1800 元，代入回归方程计算得， 2006 年的销售额预测值为 49.631 万元。 某车间可从A、B两种新设备中选择一种来更换现有旧设备。设备A使用寿命期为6年，设备投资 10000 万元，年经营成本前三年均为 5500 万元，后三年均为 6500 万元，期末净残值为 3500 万元。设备B使用寿命期为6年，设备投资 12000 万元，年经营成本前三年均为 5000 万元，后三年均为 6000 万元，期末净残值为 4500 万元。该项目投资财务基准收益率为 15% 。 第三题（ 20 分）：经济分析与方案比较 问题： 1 ．用年费用法比较选择设备更新最优方案。 2 ．如果设备B使用寿命期为9年，最后三年经营成本均为 7000 万元，期末净残值为 2000 万元，其它数据不变，用费用现值法比较选择最优方案（以最小寿命期作为共同研究期。） 参考答案 1 ．用年费用法比较选择设备更新最优方案。 答： （1）对A设备  方法1：按照以上的现金流计算年费： ACA= （ 10000-3500 ）（ A/P ， 15% ，6） +3500*0.15+5500 （ P/A ， 15% ，3）（ A/P ， 15% ，6） +6500 （ F/A ， 15% ，3）（ A/P ， 15% ，6） =8139.2421 万元 10000 5500 6500 3500 1 2 3 4 5 6 方法2： PA=10000+5500 （ 1+15% ） -1+5500 （ 1+15% ） -2 +5500 （ 1+15% ） -3+6500 （ 1+15% ） -4+6500 （ 1+15% ） -5 +6500 （ 1+15% ） -1+ （ 6500-3500 ）（ 1+15% ） -1 =10000+5500*0.870+5500*0.756+5500*0.658 +6500*0.572+6500*0.497+3000*0.432=30806.5 ACA=PA*(A/P ， 15% ， 6)=30806.5*0.26424=8140.31 （2）对于B设备 年费的计算：  ACB= （ 12000-4500 ）（ A/P ， 15% ，6） +4500*0.15+5000 （ P/A ， 15% ，3）（ A/P ， 15% ，6） +6000 （ F/A ， 15% ，3）（ A/P ， 15% ，6） =8053.5263 万元  由于 ACA >ACB ，所以设备更新选取B设备。 12000 5000 6000 4500 1 2 3 4 5 6 2．如果设备B使用寿命期为9年，最后三年经营成本均为 7000 万元，期末净残值为 2000 万元，其它数据不变，用费用现值法比较选择最优方案（以最小寿命期作为共同研究期。） 答：  由于寿命期不同，这里以两设备中最小寿命期作为共同的研究期即6年。 （1）对选用A设备计算费用现值。  PCA= 10000+5500 （ P/A ， 15% ，3） +6500 （ P/A ， 15% ，3）（ P/F ， 15% ，3） -3500 （ P/F ， 15% ，6） =30800.42 万元  10000 5500 6500 3500 1 2 3 4 5 6 （2）对选用B设备计算费用现值 。  PCB=[12000 （ A/P ， 15% ，9） +5000 （ P/A ， 15% ，3）（ A/P ， 15% ，9） +6000 （ P/A ， 15% ，3）（ P/F ， 15% ，3）（ A/P ， 15% ，9） +7000 （ P/A ， 15% ，3）（ P/F ， 15% ，6）（ A/P ， 15% ，9） -2000 （ P/F ， 15% ，9） （ A/P ， 15% ，9）]（ P/A ， 15% ，6） =29611.25 万元 综上， PCA >PCB ，所以设备更新选取B设备。  12000 5000 6000 2000 1 2 3 4 5 6 7000 7 8 9 附表二 复利系数表 复利 系数 年数折现率 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 12% 0.893 0.797 0.712 0.636 0.567 0.507 0.452 0.404 0.361 0.322 15% 0.870 0.756 0.658 0.572 0.497 0.432 0.376 0.327 0.284 0.247 18% 0.847 0.718 0.609 0.516 0.437 0.370 0.314 0.266 0.225 0.191 10% 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145 12% 0.893 1.690 2.402 3.037 3.605 4.111 4.564 4.968 5.328 5.650 15% 0.870 1.626 2.283 2.855 3.352 3.784 4.160 4.487 4.772 5.019 18% 0.847 1.566 2.174 2.690 3.127 3.498 3.812 4.078 4.303 4.494 某企业目前年销售收入 3200 万元，年经营成本为 2400 万元，财务效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为 163 万美元，海上运输及保险费为 17 万美元，运到中国口岸后需要缴纳如下费用： （1）关税 41.5 万元； （2）国内运输费用 12.7 万元； （3）外贸手续费（费率为 3.5% ）； （4）增值税及其他附加税费 87.5 万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收入可增加到 4500 万元，年经营成本提高到 3200 万元。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。 第四题（ 25 分）：财务评价及国民经济评价 该企业生产的产品为市场竞争类产品，国民经济评价产出物的影子价格与市场销售价格一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取 200 万元的排污费。该企业污染严重，经济及环境保护专家通过分析认为，该企业排放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的 10% 才合理。经营成本其余部分及国内运输费用和贸易费用的国民经济评价的计算结果与财务评价相同。 市场研究表明，该产品还可以在市场上销售5年，5年后停止生产。第5年末进口设备残值为 50 万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在的实施此项目，原有生产线一部分设备可以 100 万元的资产净值在市场售出。设备的国民经济评价影子价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为 10% ，社会折现率为 10% ，美元兑人民币官方汇率为 1:8.3 ，影子汇率换算系数为 1.08 。 *