银行贷款（略）  并购重组☆  可转换债券☆ 上市公司再融资☆ 主板融资☆ 创业板融资☆  战略投资☆ 风险投资☆ 天使投资☆  政府资助（略） 上海天使投资管理有限公司（简称VCAngel）     是由一群年轻的企业家发起，致力于在国内外挖掘商业机遇和优秀人才，专门从事天使投资管理的公司。天使投资不仅向具有创业和技术天赋的人才提供资金和创业模式，而且还向创业者提供市场、技术、人才等各种创业成功所需要的资，甚至还会为优秀的人才提供更为适合更高层面的事业舞台与机会点。 投资领域　　VCAngel的投资主要是 国际互联网、信息服务、软件、通讯、IC 设计、数字媒体、网络技术、生物工程、新材料、环保和能源等高科技产业领域。 投资对象　　VCAngel选择投资其产品或服务具有最大市场增长和竞争潜力的高科技创业企业,并判断该企业在未来2-5年内有较大的上市机会 投资规模?????? VCAngel对每一家企业的投资额通常在20万至200万人民币之间，并追加投资于业绩良好的已投企业或项目中。 投资退出?????? VCAngel在企业和项目发展的不同阶段选择多种退出方式：引入大的风险投资者或产业投资者、企业并购和上市、创业团队回购。  风险投资 一．风险投资的内涵        美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义：风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。        欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。 高收益性 风险投资与一般金融投资的区别 对收益的预期 对产业的选择-----产业偏好 	   70-80年代                  90年代 发现“4＋2法则” 四个首要管理实践 战略 执行 文化 组织架构 四个次要管理实践 领导力 人才 创新 兼并与合作 调查程序（3－6个月） 拜访以下机构或人员： A、公司的3家竞争者 B、公司或者其竞争者的5个客户 C、2个供应商 D、管理层的其他成员、公司的部分员工 E、公司债权人、律师、CPA、有关专家或顾问 F、金融机构和有关政府部门（税务、海关） 邀请另外两家投资伙伴进行独立的分析 招商局科技集团有限公司（简称科技集团）于1999年1月在香港成立，是招商局集团旗下从事高新技术领域风险投资、企业管理及产业基地建设的专业公司。  科技集团是国内最早从事创业投资的企业之一,已形成了以珠三角、长三角、环渤海圈为业务重心，向国内外广大地区辐射的投资业务布局。创投业务涉及IT、通讯、半导体、生物制药、新材料、新能源、文化传媒等领域。  目前,科技集团直接或间接投资项目超过60例，总投资额近人民币8亿元。 ?行业? IT： 计算机、软件与互联网技术开发和应用、微电子技术、人工智能技术等。? 通讯：移动通信、网络传输、光传输、卫星传输技术及设备、电信增值服务等。? 半导体：IC设计、制造、测试、封装技术开发及应用等。? 生物制药：基因药物、基因治疗、基因工程、生命科学、中药现代化技术、新型医疗器械等。 ?新材料：纳米材料、高分子材料、复合材料、新金属材料、环境友好材料等。 新能源：清洁能源、可再生能源的开发利用及节能技术等。 文化传媒：广告传媒、动漫游戏、文化创意等。 其他：适度介入其他领域内高价值或高成长性的项目。 投资案例 分众传媒 首创分众媒体概念，经营数字多媒体户外广告。被评为“2004年度中国最佳风险投资案例”。 2005年在美国NASDAQ上市。  ?大族激光 激光加工设备的研发、生产、销售并提供激光在自动化生产中相应的技术解决方案；主要产品：激光打标机、激光焊接机、激光切割机等。2004年6月在深圳市证券交易所以首批中小企业板项目挂牌上市。上榜《福布斯2005中国潜力100榜》。  ?山河智能 与中南大学建立了稳定的合作关系，实施“产、学、研”一体化，拥有多项专利，形成从研发到制造上的核心优势，成为工程机械细分市场的龙头企业，并在海外市场获得良好发展。目前主要生产销售桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类具有自主知识产权的工程机械产品。2006年12月在深圳中小企业板上市。  ?福建新意 专注于金融证券业应用软件开发的专业软件公司，是中国证券一级、二级清算系统软件提供商的领导者。香港上市公司。 中国的IPO体制和产业 首先，培养一大批机构投资者,比如, 成立各种专业化的高科技投资基金,如网络股投资基金、新材料股投资基金、生物工程股投资基金等,由这些投资基金进行风险投资。 其次，投资基金由于投资规模大,客观上需要培养一批专家对所投企业进行深入研究与策划,而投资基金强大的实力也有可能养一大批层次较高的专家,由这些高层专家去判断和选择IPO企业做到理性投资。 最后，各种投资基金持有风险企业股票一定年限后,被允许在股市上流通转让,实现投资基金退出。这样在专家理财的基础上,逐步形成我们自己的IPO 体制和产业。 创投概念股 创投概念股 ：创投是创业投资的简称。创业投资是指专业投资人员(创业投资家)为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动。与一般的投资家不同,创业投资家不仅投入资金,而且用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。所以，创业投资机构就是从事为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动的机构。 当前创投公司主要为深圳创新投、紫光创投、清华创投、上海联创和浙江天、弘瑞科技创业、宁波杉杉创业投资等十几家。  主板和创业板的比较 创业板上市流程 1．企业递交创业板上市申请。 2．证监会将在5日内对申报材料给予反馈：受理、不予受理和补充修正。 3．证监会正式受理后将到创业板发审委上会，一家企业大约需要3个月时间。 4．发审委过会后，还需获得证监会上市批文，正式发布招股说明书，进行路演、网下和网上申购。预计需要2-3周时间。 5．在深交所正式挂牌上市。预计深交所第一批创业板企业上市，需要等到10月末到11月初。 创业板市场上市主要程序 首批创业板上会企业  这7家企业2006年至2008年净利润均超过了主板、中小板企业三个会计年度净利润需达到3000万元的要求。 其中最低的南方风机三年净利润合计达到5442.13万元，而最高的乐普医疗三年净利润之和已经高达4.15亿元。从财务指标来看，这7家公司已经达到了主板上市条件。   这7家公司财务数据靓丽，而其高成长性和盈利高波动性也表现得较为明显。 2007年除了特锐德电气外，其余6家公司净利润增长率均在100%以上，其中神州泰岳净利润增长率高达299.26%；但是这6家公司2008年净利润增长率均出现大幅下滑，神州泰岳2008年净利润增长率下降至36.50%，反而是在2007年表现不佳的特锐德电气净利润增长率由2007年的32.45%提升至232.12%。 股票发行与上市 企业融资方式的结构性分析1 股票公开发行 首次公开发行（initial public offering，IPO）  再次发行（secondary offering）：增

财务管理案例赏析：第二讲融资.ppt