第三章  外汇交易原理与汇率预测 本章将对外汇交易中的交易货币、交易规则、交易技巧、交易设备与交易程序以及对市场汇率走势的预测作简要的介绍。 一、交易货币的国际标准代码 为了准确而简易地表示各国货币名称，1973年国际标准化组织技术委员会制定了一项适用于贸易和银行使用的货币代码，即ISO-4217三字符货币代码。它由三个英文字母组成，前两个表示国家名称，后一个表示货币单位。 例如：美元的货币代码——USD，“US”表示美国（United States），“D”表示美元的货币单位（dollar） 请同学们重点掌握以下几种货币： 美元、日元、港币、澳大利亚元、瑞士法郎、英镑、欧元、加拿大元、新加坡元、韩国元 二、外汇交易规则 1、外汇交易的标价 除英镑、欧元、澳大利亚元和新西兰元之外，银行对汇率的标价习惯上以美元作为基础货币。 2、外汇交易的报价 报价行在接受询价者询价时，必须进行双向报价，即同时报出买价和卖价，其中卖价省略与买价相同的大数，只报不同的小数 在银行间外汇交易中，报价行报价后的10分钟内，所报价格为有效价格，此时只要交易金额在100万～500万美元之间，报价行就有义务按所报价格与询价行交易，不得反悔。  报价后超过10分钟，所报价格自动失效，报价行有权再次报价 考虑到交易成本和风险的因素，金额小于100万美元或大于500万美元的交易，报价行可以考虑后再决定是否成交。 3、外汇的交易单位：一般以手为单位 银行间外汇交易额通常以100万美元为1手，交易单位一般是100万美元的整数倍，因此在交易时可将交易金额进行单位化处理。 例如：five million dollars，我们可简写成：USD 5   4、交易双方必须遵守“一言为定”的原则 交易一旦达成双方均不得反悔，遵守“我的话就是合同”的惯例。 5、使用规范化的交易术语（详见P126）  Delivery Date OFF Position Over Bought, Long Over Sold, Short Which Way Are You MP( Moment Period) 三、银行外汇交易员交易技巧 （一）外汇交易员（traders） 即外汇银行中专门从事外汇交易的人员。外汇交易员负责对各种外汇进行报价并随时调整报价，从而与国内外银行及普通客户进行联系和交易。 外汇交易员必备的基本素质： （1）具备扎实的经济学和金融学知识 （2）具有较高的英语水平 （3）具有严格的止损概念 （4）具有冷静平和的心态 （5）具有果断决策的习惯 （6）具有熟练的计算机操作能力 （二）交易员报价技巧 外汇交易员在报价时通常需要同时报出买入价和卖出价，而买卖差价包含了银行的成本和利润。那么，是不是银行报出的买卖差价越大越好呢？ 买卖差价越大则单笔交易赢利越多，但竞争力就弱 买卖差价越小则竞争力越强，但单笔交易盈利就少 可见差价报大报小都各有利弊，因此外汇交易员在考虑所报价差时应及时把握当前市场整体的价差水平以及各种交易货币的极短期汇率走势、成本和风险特性。 交易活跃的货币差价小，交易稀少的货币差价大  除了进行合理报价之外，交易员还要随时根据情况变化调整报价，这里我们举几个例子说明交易员该如何调整报价。 例1：假设某日美元对瑞士法郎的汇率市场价为USD/CHF＝1.5430/50，若此时市场出现美元升值的预期，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？ 市场预期美元升值，银行买入美元也就需要花费更多的成本，应将买价提高，同时对于卖价也应该随行就市的提高（例如：1.5440/60） 例2：假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF＝1.5430/50，若美国政府此时开始大量发行美国国债，外汇交易员应该如何调整汇率的双向报价？ 发行美国国债相当于实行紧缩性货币政策，即从市场上收回美元，美元供给减少，美元将升值，银行应同时调高买入和卖出价。 例3：同样假设某日美元对瑞士法郎的汇率为USD/CHF＝1.5430/50，若此时银行想减持美元，那么该银行的外汇交易员该如何调整报价呢？ 如果想减持持美元，外汇交易员应将汇价调低（例如：1.5420/40），一方面吸引投资者买入美元，另一方面也抑制了投资者将美元卖给银行。  （三）入市技巧 交易员入市，简单的讲就是建仓，即买入某种货币或者卖出某种货币的行为。交易员一旦选择了合适的入市点就意味着把握了获利的机会，因此十分重要。 首先，应准确掌握市场上各种交易货币的特性和汇率的变化规律，果断入市。 其次，交易员要牢记市场永远是对的，依市场气氛而走，入市时要留有余地。   （四）出市技巧 所谓出市，简单的讲就是平仓，即进行与建仓相反的操作。选择一个好的入市机会只是得到获利的机会，而出市时机的把握却直接关系到买卖获利的结果。 首先，持仓要有耐心，跟着市场气氛走，不要急于获利了结，但也不要预先设定利润目标。 其次，确立止损位，一旦市场汇率走势与预测相反，应果断止损，切勿平均损失。  四、外汇交易设备（银行间交易） 1、电话：古老的交易设备，但现在仍然在使用。 2、电传：速度慢，已逐渐被淘汰。 3、路透社交易系统（Reuter dealing system）：目前世界上影响最大、使用最广泛的金融资讯和外汇交易系统。 路透社交易系统具有安全性高、交易速度快捷、交易成本随交易量递增而递减、资讯发达等特点。 目前有数千家银行加入路透社交易系统，每家银行都有一个指定的交易代码，例如中国银行总行代码为BCDD。 4、清算系统：也就是资金收付系统，三大清算系统是：美国银行间清算支付系统（CHIPS）、英国银行间清算支付系统（CHAPS）和环球银行间金融电讯协会（SWIFT）  五、交易程序 （一）银行间直接进行的外汇交易程序 第一步：自报家门。即询价行通过交易设备向报价行说明自己的单位名称等内容。 第二步：询价（asking）。即询价行告知报价行想要交易的币种、交割日期、交易数量等信息并要求报价行报价。 第三步：报价（quotation）。银行专门从事外汇交易的外汇交易员在接到询价后，立即报出该货币的买入价和卖出价。 第四步：成交（done）。询价行接受报价且报价行接受询价行的买卖要求。 第五步：证实（confirmation）。报价行复述交易的相关内容，同时询价行提出资金清算指示。一旦双方确定交易内容无误，合同即告成立，双方必须履约。 第六步：交割或结算。最后和最重要的程序，双方各自将对方需要的货币及时准确地存入指定的银行帐户中。  （二）通过外汇经纪人完成的外汇交易 银行间外汇交易有时也会通过外汇经纪人来完成的。 此时的询价行是向外汇经纪人询价，而外汇经纪人则负责收集各地银行的报价信息，并向询价行推荐最合适的报价。若询价行接受报价则外汇经纪人还要负责联系该报价行达成交易。 因此通过外汇经纪人完成的交易程序略有不同： 询价行自报家门→询价→外汇经纪人推荐报价→成交→联系报价行→证实→交割  六、外汇交易实例 例：BCGD：GTCX SP CHF 2 PLS              GTCX：35/40（1.7035/40）           BCGD：YOURS               GTCX：OK DONE CHF AT 1.7035                           WE BUY USD 2 MIO AG CHF               

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