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            产经透析 
          IndustrialEconomicDialysis 
        2005年化肥行业研究报告 
                                                                 。区志航 中山大学 
 2OO5年国内化肥行业景气度仍然较高  2005年国内化肥行业景气度仍然较高。 
                            随着各个因素的逐渐改善，估计2005年 
    l、2Oo4年尿素市场价格总的形势， 尿素行业景气呈现前高后低的局面，但 
 平稳中有上涨，上半年价格比去年同期  是下半年价格回落幅度并不是很大。 
 略有回升 ，而经过5月份的低谷后，进           3、2004年全国尿素生产企业亏损 
 入下半年 ，在各种因素 (成本推动+需  个数不断减少，统计数据表明，20o3年 
 求增加)的刺激下，尿素价格继续攀升， 2月，全国共有546家化肥企业亏损，到  取决于各十公司的技改项目和产售是否 
 部分地区的出厂价格更是突破1800元／ 2004年 lO月，亏损家数迅速下降到410 扩张。给予辽通化工、湖北宣化，四川 
 吨，部分地区零售价格甚至达到2000 家，绝对降幅达到24．9‰ 利润总额呈现  美丰、泸天化、云天化、柳化股份和华 
 元 ／吨。                      逐月增加的趋势，数据表明，2004年 l0  鲁恒升 。增持 的评级。 
    2、煤电油运等均成为尿素不断涨         月化肥企业的利润总额和2003年2月利          4、中线重点推荐云天化．．云天化的 
 价的成本因素；而国家重视 。三农 问  润总额相比，绝对涨幅达到8859．6％。化  主营收入和净利润为 l3个尿素企业之 
 题，扶持农业发展，农民耕种积极性有  肥类上市公司也是同步价升量增，业绩  冠。公司20o3年7月建成的年产3万吨 
 所提高，耕种面积呈现增加的趋势，尿  彪炳，基本上消灭了亏损的上市公司  玻璃纤维生产线在全部产生效益，20o4 
 素需求增大，所以我们比较肯定地认为， (2004'~,第三季度仅有川化股份因为集团  年第三季度玻璃纤维产量同比增长 
 2Oo4年成本推动+需求拉动成为尿素价        的污染赔偿事件而出现亏损)。而且，从        7o~／~l2003年下半年进行的合成氨技改 
 格不断走高的重要因素。估计2005年国  各个季度的数据来看，各大企业业绩节  导致 2004年第三季度共生产合成氨 
 际油价保持高位运行，煤炭和天然气等  节上升节节开花。其中，通过2004年第               383706吨，同比增加25．8‰ 尿素生产 
 替代性能源价格回落幅度并不大，电力  三季度的数据总结，我们看到，尿素行  同比增长3a％。产能扩张加_t需求增加 
 等动力供需仍有一定缺口，尿素企业生  业重点上市公司业绩非常优秀，选取的  促使公司主营收入增长52"／,，净利润增 
 产成本依然处于高水平，而运输紧张问  8个上市公司平均主营业务收入达到  长 l30％，净利润增幅远远超过收人增 
 题并非朝夕可以改变，所以总体而言， 9991l万元，三项费用平均数为 1071万             幅。随着产品价格高位运行和产佬的继 
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 业升级的作用，应当进一步合理有效使         高新技术产业发展 ，而且应有利于完善        服务性人才的队伍建设，为促进产业投 
 用各项产业投资基金。一是要集中力          创业投资机制 ，促进创业投资业的发          资基金的发展提供有力的人才保障。圈 
 量 ，突出重点。要克服 目前一些基金使       展 ，从而发挥它们在产业经济发展中的 
                                                               参考文献 
 用过于分散化的倾向，集中力量 ，重点        先导作用。 
                                                      1 刘丹栋．产业投资基金：下一个赢利模式． 
 支持大项 目。二是要扶优扶强，切实发           6、人才培养 
                                                        中国经济时报，2002．8．21 
 挥产业投资基金的支持作用。在产业投            人才既是一个企业的无形资产和宝 
                                                      2 廖梓君．我国产业投资基金面临的问题与 
 资基金投资项 目的安排上，应当为优势        贵财富，也是决定企业竞争成败的关键            对策．联合证券 ，2002．1．51 
 企业和发展前景广阔、成长潜力巨大的  要素。从这个角度来讲，谁拥有优秀人  5 产业投 资基金．国研 问，2001．4．24 
                                                     4 张东生，刘健钧 ．发展产业投 资基金的几 
 企业提供有力的资金支持，促使这些企         才，谁就能抢 占市场制高点，在激烈的 
                                                        个问题 ．国家计委经济政策协调司，2000． 
 业做大做强，培育新的经济增长点，以  市场竞争中赢得优势。因此，应当通过                   6．5 
 发挥其更大的带动和辐射作用。三是高         多种渠道、多种形式培养一批既精通产  5 刘滨伟，徐树红 ．关于市管产业投资基金 
 科技、创业型产业项 目是产业投资基金        业投资基金业务、又具有项 目投资管理           发展的对策研究．哈尔滨产业投资基金， 
                                                        2001．10．18 
 的重点投资领域。产业投资基金的使用         经验的高素质专业管理人才，加强包括 
                                                      6 刘渊．中科招商：以股权捆绑利益．证券 
 不仅应当促进高科技成果产业化 ，促进        律师、会计师、审计师、资产评估师等            时报 ，200

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