第九章 证券、保险与信托机构 第一节 有价证券及其发展历程 第二节 证券机构及其主要业务 第三节 保险的产生和发展 第四节 保险的相关概念及主要业务种类 第五节 信托的概念、特征及分类 第六节 信托业务 第一节 有价证券及其发展历程 一、有价证券概述 有价证券，是具有一定票面金额、代表一定财产权利，并可以通过它取得一定收益的凭证。 广义的有价证券共分三类： 商品证券，代表商品的所有权或债权。 货币证券，代表了对货币的所有权或债权。 资本证券，代表对某项资本具有所有权或债权。 狭义的有价证券，即资本证券，包括股票和债券。 第一节 有价证券及其发展历程 二、股份公司及股票的产生和发展演变 12 世纪热那亚人组织的一个叫做“ MAONA” 的股份信托公司，它是热那亚人为筹集征服塞浦路斯岛所需资金而专门成立的组织。 1600 年，荷兰东印度公司的成立，标志着传统股份公司向现代股份公司的转变。 1790 年，美国成立了第一家股份制银行，发行了 25 000 股股票，每股 400 美元，其中 80 ％为私人股份。 第二次世界大战后，股份公司进入了更高的发展阶段，多家股份公司联合起来，成立卡特尔或托拉斯。跨国公司以及跨国控股公司的出现，更表明了股份经营的范围已经远远超出了国家的界线。 第一节 有价证券及其发展历程 三、债券的产生和发展演变 政府债券就是所谓的“金边债券”。从历史上看，英国是最早把发行国债作为筹集财政资金的一种形式的国家之一。人们之所以称政府债券为“金边债券”，主要在于其风险小、流动性强和收益稳定的特点。 17 世纪初，国债作为一种制度，首先在荷兰牢固地确立起来了，荷兰成了当时国债的发行中心。 其后，随着英国海上力量逐渐扩大，再加上英国工场手工业的崛起，英国取代了荷兰成为世界上最强大的国家，国债发行的中心从荷兰转移到英国。 第一节 有价证券及其发展历程 美国独立战争时期政府发行的各种临时债券和中期债券的交易，构成了美国最初的债券市场。 亚洲的资本主义强国日本的债券发行始于明治维新时期，明治元年（ 1868 年）日本政府通过发行外币债券从国外银行借钱，从而引进了债券这种信用工具。 中国的债券发行当从 1894 年清政府的息借商款开始。 中华人民共和国成立后，为筹集经济建设资金，曾于 1950 年 11 月发行了“人民胜利折实公债”。 第二节 证券机构及其主要业务 一、证券机构概述 证券机构大概可分为两大类：证券管理机构和证券经营机构。 证券管理机构是指对证券的募集、发行和买卖等业务在法律上制定管理规章和其他管理条例并实施监管的机构。 证券经营机构是指为买卖证券的双方提供交易场所和服务、为资金供求双方提供适合需要的各种金融资产的机构。 两类证券机构组成一国的证券管理与组织体系，其中证监会、证交所与证券公司在证券机构的组织结构中分别承担起监督管理、证券交易经营等不同的作用。 第二节 证券机构及其主要业务 二、证券交易所及其主要交易业务和交易方法 ( 一 ) 证券交易所及其职能 证券交易所是各种证券进行集中交易的场所。所有种类的证券，包括股票、债券、认股权证等都可以在证券交易所内，由证券商进场进行买卖。 证券交易所的职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；审核批准证券的上市申请；组织、监督证券交易活动；根据有关规定对上市公司进行监督；提供和管理证券交易所的证券市场信息等。 第二节 证券机构及其主要业务 ( 二 ) 证券交易所的主要业务 证券交易所的业务主要有现货交易、信用交易、期货交易三类。 现货交易，即买卖成交后，在很短的时间内立即办理交割手续的交易。从成交达成到交割之间的时间一般只有两三个营业日，最长不超过 14 天。 期货交易，是指买卖双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件 ( 如价格、地点、方式 ) 买入或卖出一定数量的某种有价证券的可转让协议。 第二节 证券机构及其主要业务 信用交易，是当购买有价证券的投资者没有足够的资金时，采取先付一部分资金，另一部分由经纪人垫付的方法进行的交易。故又称垫头交易或保证金交易。 信用交易分为信用买进交易 ( 或保证金购买 ) 和信用卖出交易 ( 或卖空 ) 两种。信用交易具有很大的风险性，各国都对有价证券的信用交易以立法或其他形式进行严格的管理。 第二节 证券机构及其主要业务 ( 三 ) 证券交易所的主要交易方法 1. 计算机交易 2. 交易站交易 3. 唱名交易 4. 拍卖和标购 第二节 证券机构及其主要业务 三、证券公司的职能、类型及主要业务 ( 一 ) 证券公司及其基本职能 所谓证券公司是指在有关主管机构注册，经有关部门批准后专门经营证券业务的机构。 其主要功能表现在：在发行市场中，通过承购、包销有价证券等活动促使发行顺利进行，使投资者将资金投入市场，而发行者则顺利筹得长期资金；在交易市场上，通过代理或自营买卖有价证券等活动，使投资者持有的证券能在一定合理的价格水平自由转移，保持证券的流动性。 第二节 证券机构及其主要业务 ( 二 ) 证券公司的类型及主要业务 按其功能分类，可将证券公司分为证券自营商、证券承销商和证券经纪商三类。 证券自营商，是指自行买卖有价证券的证券商。证券自营商按其发挥作用的不同又可分为以下几种： (1) 传统自营商。是指不负责市场供求平衡及连续性，仅从本身利益角度出发进行证券买卖的自营商。 (2) 特种会员。指有责任调节市场供求，以维持市场的“流动性”和“连续性”的证券交易所的特殊会员。 (3) 零股证券商，是指为自己买卖不足一个成交单位证券的证券商，其买卖对象是代表公众的经纪商。 第二节 证券机构及其主要业务 证券承销商，是指以包销或代销形式帮助发行人发售有价证券的机构。 证券公司作为包销商的主要责任是：证券公司在有价证券发行时，先将其全部或部分买下，然后再转卖给非特定的众多投资者。 证券包销给证券发行人带来的好处是：可以及时得到足额的股金，且不必承担证券销售不出去的风险。但其不利之处在于：发行价格较低，无法得到可能出现的溢价销售的好处。 证券经纪商，是指接受客户委托代客户买卖证券的证券商。 第二节 证券机构及其主要业务 ( 三 ) 我国证券公司的特点和主要业务 我国的证券公司从机构设置形式上可分为证券经营法人公司、证券经营分支机构、证券交易代办点。 证券经营法人公司。指经中国人民银行批准可以办理投资业务的金融机构或其他机构出资组建的，具有企业法人地位的证券经营机构。 不同法人公司的业务范围如下： (1) 证券公司。 ① 承销有价证券； ② 代理买卖股票，代理或自营买卖债券； ③ 代理证券的还本付息或分红派息； ④ 证券的代保管和鉴证业务； ⑤ 接受客户委托代收证券本息、红利和代办过户； ⑥ 自营买卖股票； ⑦ 证券投资咨询； ⑧ 主管机关批准的其他业务。 第二节 证券机构及其主要业务 (2) 证券金融公司。 ① 证券买卖的融资融券； ② 证券保管； ③ 证券或其他金融投资； ④ 主管机关批准的其他业务。 (3) 证券投资信托基金。 ① 发行受益凭证； ② 证券投资； ③ 金融业投资； ④ 赎回收益凭证； ⑤ 主管机关批准的其他业务。 第二节 证券机构及其主要业务 证券经营分支机构。是指证券经营法人机构、金融机构等经主管机关批准设立的分部、证券交易营业部等。 其中证券交易营业部的业务范围有： ① 承销有价证券； ② 代理股票买卖，代理和自营债券买卖； ③ 代理证券还本付息或分红派息； ④ 证券的代保管和鉴证业务； ⑤ 接受客户委托代收证券本息、红利及代办过户； ⑥ 证券投资咨询； ⑦ 主管机关批准的其他业务。 第二节 证券机构及其主要业务 证券交易代办点。是指证券经营机构委托金融机构及其分支机构利用现有营业场地和人员代办证券业务的场所。 其业务范围有： (1) 代理证券买卖。 (2) 代理支付证券本息或分红派息。 (3) 经主管机关批准的其他业务。 第三节 保险的产生和发展 一、保险的起源 ( 一 ) 合伙经营说 距今 4 000 年以前，古巴比伦六世国王汉谟拉比建立了强大的中央集权国家。 《 汉谟拉比法典 》 规定：商人（出资人）可以雇用专人（经营者）去国外的任何一个港口经营贸易。出资人向经营者提供贸易所需之资本，经营者提供劳务，负责航海与贸易。当这个销售员归来时，商人可以收取一半的销售利润。如果销售员在外遭遇不测，货物被海盗掠夺或自身不幸伤亡，可以免除销售员的一切债务。但是，若销售员归来时既无货物，又无利润时，商人可以没收其财产，甚至可以把他的妻子和孩子作为债务奴隶。 第三节 保险的产生和发展 ( 二 ) 互济互助基金说 古罗马战事频繁，连年的战争和兼并，使罗马人在沉痛的悲伤中注意到人身的伤亡保障问题。罗马人自发地组织起一些丧葬互助会，参加该会的大多是一些士兵。互助会规定，每个成员入会时要缴纳一定的入会费，每月再交一定的会费，会员死亡后，由互助会支付焚尸和墓穴的费用，士兵调职或退役的时候，发给旅费。后来，丧葬互助会协议内容有了新的发展，士兵战死后，除帮助丧葬外，还给其家属一笔抚恤金。 第三节 保险的产生和发展 ( 三 ) 共同海损说 现代商业保险的兴起，人们一致公认首先是从海上保险开始的。早在公元前 2 000 多年，地中海一带就有广泛的海上贸易活动。当时由于船舶构造十分简陋，航海具有很大的冒险性。船舶在海上航行，一旦遭遇风暴袭击，为了使船不致沉没，最有效的办法，就是减轻船的载重量，将船上部分甚至全部货物抛入海中。为了使抛弃货物的损失能够从受益方（船主、货主、船长、海员等）获得补偿，当时从事航海的人都共同遵守一条原则：“我为人人，人人为我”。 公元 916 年，路德岛上的王国制定的 《 罗地安海商法 》 正式规定：“凡因减轻船只载重投弃入海的货物，如为全体利益而损失的，须由全体分摊归还”。这就是著名的“共同海损”原则。 第三节 保险的产生和发展 ( 四 ) 海上借贷说 海上借贷是指船东货主以船舶或货物作为抵押借款的一种制度。也就是船东或货主在船舶启航前，向有钱人融通资金。如果船舶或货物在航行中遭遇风浪，发生海难事故，则按照船舶货物损失的程度，免除船东货主相应债务的部分或全部。如果船舶货物安全抵达目的地港口，则船东货主应按合同规定归还其债务本利。 第三节 保险的产生和发展 二、保险业的发展及其前景 新保险业务不断出现。由于新风险的不断增加，原有各种保险即使扩大其范围也不足以承担，于是便开发了各种新兴保险。 综合性趋势越来越明显。综合保险是由一张保险单承保一个单位或一个家庭对各方面危险保障的要求。 再保险得到普遍的发展。 19 世纪中时以后，保险业所承担的风险日趋庞大，为使风险得到分散，借以增加保险经营的稳定性，于是产生了再保险，使保险人之间可相互转移风险。 第三节 保险的产生和发展 社会保险的兴起。对于正在进行改革的社会主义国家或发展中国家来说，社会保障制度正从原来大一统的体制走向商业化，医疗、养老、失业、工伤、教育等各项社会保险急需发展，社会保险的发展潜力十分巨大。 保险组合组织的兴起。自由竞争的结果，使资本雄厚的保险公司谋求独占市场，以扩大经营规模，增进本身利益，于是就组成了保险托拉斯，形成保险事业的集中独占化。另一方面，一些保险事业为避免同业竞争（而不在于市场的独占），便相互结合成“保险业同盟”。 第三节 保险的产生和发展 保险经纪人及保险代理公司的兴起。保险经纪人是一种特殊的代理人，经纪人既为保险客户服务，又为保险公司服务。当发放保险单，收取保险费的时候，经纪人是为保险公司服务；当同保险公司洽谈保险合同条款的时候，他又是在为客户服务。 第
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